炒股为什么把现金放在核心的地位
金投股票讯,在热火朝天的牛市的时候,业绩快速增长和高昂的股价相互印证,在这种情况下,收入和利润往往是投资者关注的焦点。但花无百日红,经济周期和行业周期都不可避免,在这种情况下,上市公司的盈利往往也会大幅波动,前一年的高增长过后也许就是下一年大幅负增长。在这种不利的营商环境之下,资产负债和现金流更能反映一个公司的内在价值。而在一个企业的各种资产当中,现金的价值是最为确定的。
在经济不好的时候,存货也许会跌价,应收帐款也许会形成坏账,金融资产的市价也许会下跌,固定资产也许难以变现。而现金和银行存款相比之下是最为可靠的,同时也提供了衡量一个企业的价值的底线。
如果一个公司的市值低于其所拥有的现金,意味着以当前市价买入此公司的投资者相当于不花任何代价就获得了这个公司除去现金以外的所有资产加上这些资产未来几十年产生的收益。这等好事不会常有,但在百年一遇的金融海啸之中什么都可能发生,在众多罕见的坏事情当中也夹杂着一些罕见的好事情,不要低估市场先生给你的惊奇。
如果一个公司的市值仅稍高于其所拥有的现金,也很可能是非常好的投资机会。假设一个公司的股价是1元而其每股盈利是0.1元,由股价除以每股盈利的市盈率是10倍,以1元价格买入此公司股票也许是一个合算的买卖,也许不是,取决于投资者对其未来业绩的预测。但如果这个公司每股持有0.9元的现金,则相当于投资者以0.1元的价格买入此公司未来所有的收益,则扣除现金以后的市盈率相当于只有1倍,也就是说只要这个企业一年的利润就可以让投资者收回成本。只要这个公司未来长期总的利润为正,在绝大部分情况下这样的交易都是对投资者非常划算的。
实际情况可能比以上的理想情景稍为复杂一点,那就是除非投资者成为这个公司的主要股东,从而可以对其管理和分红施加影响力,投资者需要考虑这个公司的管理者未来是否会把现金花在亏损的项目中,从而使得其未来的现金减少。为了避免这样的情况,因此我们还需要对每个公司作具体分析。