互动娱乐（300043）好吗

互动娱乐（300043）好吗？

本公司前身为澄海市星辉塑胶实业有限公司,成立于2000年5月31日,2004年2月24日更名为汕头市星辉塑胶实业有限公司,2005年9月2日更名为广东星辉塑胶实业有限公司。2014年3月24日,公司名称由原“广东星辉车模股份有限公司”变更为“星辉互动娱乐股份有限公司”,公司英文名称由原“Xinghui Auto Model Co., Ltd.”变更为“Rastar Group”。

核心题材：

要点一：所属板块　基金重仓板块，创业板板块，机构重仓板块，股权激励板块，深成500板块，预盈预增板块，创业成份板块，二胎概念板块，景顺系板块，广东板块，工艺商品板块，社保重仓板块。

要点二：经营范围　设计、制作、发布代理国内外各类广告;设计、开发网络游戏;制造、加工、销售：汽车模型、塑料制品、五金制品、汽车配件、电子元器件、电子产品、玩具、自行车、儿童自行车、滑板车;销售：塑胶原料、五金交电、服装、鞋帽、箱包、文具、日用品;货物进出口、技术进出口、国内贸易(法律、行政法规禁止的项目除外;法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营)。

要点三：定向增发-募资9亿 加码影视制作业务　2014年12月22日发布定增预案，公司拟以14.80元/股的价格，合计非公开发行约6081.08万股，募集资金总额预计9亿元。公司表示，此次募投项目将用于完善“互动娱乐”的战略布局。募投资金使用方面，公司拟投资5.67亿元用于收购春天融和50.38%股权项目，剩余3.33亿元拟用于补充流动资金。收购完成后，公司将直接持有春天融和70.38%的股权。据介绍，春天融和是国内优秀的精品影视剧资源整合运营商，专注于精品电视剧的投资、制作及发行和电影的投资制作。目前，春天融和投资制作并取得发行许可证的电视剧共计8部近330集，且其参与投资制作的电影均取得了公映许可证。

要点四：并购重组-3.4亿向实控人剥离原材料业务　2014年12月4日发布重组预案，公司拟向关联方星辉投资出售公司持有的星辉材料70%股权和材料香港100%股权，股权转让总价款为34379.40万元，后者以现金支付全部交易对价。交易完成后，公司将剥离原材料业务，未来将进一步聚焦主业，开展以玩具加游戏为载体、内容和营销双重驱动的互动娱乐发展模式的主营业务。互动娱乐表示，公司目前的战略已从单纯的线下车模及婴童用品生产向线上游戏、广告等业务进行拓展，致力于打造集游戏影视、玩具及衍生品三位一体的IP全版权互动娱乐平台。因此，原材料业务已经与现阶段公司的战略目标存在差异，且由于聚苯乙烯行业正处于供大于求的产业周期，原材料业务盈利能力较上市公司其他业务低，在此背景下上市公司将原材料业务剥离。

要点五：车模业龙头　公司生产经营的产品包括车模、玩具车和其他玩具及汽车品牌衍生品三大类。公司陆续同德国宝马汽车公司、英国阿斯顿马丁汽车公司、德国保时捷汽车公司、通用汽车公司等知名汽车厂商签订车模授权合同。截至2011年3月，公司共获得25个世界知名汽车品牌的超200款车模生产的授权证书，已成为国内车模企业中获得授权数量最多的企业之一，是国内车模行业的龙头企业。公司将不断扩大在国际及国内的影响力，逐步打造国际知名的车模品牌，力争成为国际车模行业的龙头企业。

要点六：品牌车模项目再扩产　公司原拟以首发募资投入13299.2万元于“品牌车模生产基地建设项目”，根据公司未来两年的经营目标，预计2011年和2012年车模销量将分别达到1100万具和1460万具，现有产能不足已成为制约公司进一步发展的重要瓶颈。2011年2月拟以不超过8000万元超募资金对品牌车模基地项目追加投资，完成后，品牌车模生产基地建设项目产能规模将从计划的每年新增500万件动态车模和220万件静态车模的生产能力扩建至每年新增690万件动态车模和280万件静态车模的生产能力。按产品批发价口径计算，项目达产后预计年销售收入为41685万元，净利润6630.48万元(原方案分别为2.6亿元、4497.1万元)。方案调整后，项目内部收益率为21.15%，投资收益率为28.10%，投资回收期为5.7年(含建设期)，截至2011年一季度投资进度79.30%。

要点七：涉足影视业务　2014年8月25日公告，公司于8月22日与春天融和及其原有股东签订《增资协议》，约定公司以现金方式出资1.6亿元增资参股春天融和，增资完成后，春天融和注册资本增加至4285.71万元，互动娱乐持有春天融和20%的股权。据介绍，春天融和的主营业务为广播影视剧的投资、策划、制作和发行。

要点八：拟8亿收购网游公司　2013年10月，公司将通过发行股份及支付现金的方式，购买广东天拓资讯科技有限公司100%的股权，并向特定对象发行股份募集配套资金用于支付部分现金对价。天拓科技主营业务为网络游戏的研发与运营及互联网广告的推广与服务。本次重组天拓科技做出来业绩承诺，承诺期为2013年~2017年，实现的净利润分别不低于6000万元、8000万元、9700万元、1.15亿元和1.2亿元。此次收购完成后，星辉车模在完善原有车模玩具等线下业务稳健经营的基础上，将逐步实践以玩具和游戏为载体、内容和营销双重驱动的互动娱乐发展模式。

要点九：收藏型车模项目　2011年7月，公司拟用5991.11万元投资收藏型车模项目，其中超募5546.16万元，不足部分自筹解决，建设收藏型车模产能所需的配套生产厂房、生产线及其配套设备。项目建成后将新增建筑面积达14396平方米，将形成年产70万具收藏型车模的生产能力。收藏型车模是汽车模型产品中的一个细分系列产品，其档次在车模中属于较高级别，有着收藏、投资的功能，其严格按照真车大小等比例缩小，所有汽车内部的细节均能在收藏型车模上展示出来，由于收藏型车模的造价及销售价格比较高，其毛利率水平也同样较高。项目投产后达产年可实现销售收入5699.23万元，净利润 945.20万元，投资回收期7年。

要点十：婴童车模　以超募资金13000万元成立全资子公司“福建星辉”负责实施实施“福建婴童车模制造基地项目”，建设期从2010年4月至2011年9月，建成后2012年达产50%左右，2013达产70%，2014年起满负荷运行。项目规划年产婴童电动用车56万台套，婴童学步车38万台套，年可实现净利润为2891万元，项目建成后的3年内，公司最少可获得6个品牌以上20款婴童车模的授权(截止2011年一季度投资进度42.79%)。

要点十一：股权激励　股权激励计划激励授予日为2011年6月10日，对象为72人，数量为329.8022万份，约占公司股本的2.082%，行权价格为15.95元，每份拥有在有效期内以行权价格和行权条件购买1股公司股票的权利，股票来源为向激励对象定向发行股票，自首次股票期权授权之日起计算，有效期最长不超过5年，激励对象应在未来36个月内分三期行权。主要行权条件修改为：有效期内，以2010年为基数，2011-2012年相对于2010年的母公司扣除非经常性损益后的净利润增长率分别不低于38%和84%，2011-2012年营业收入相比于2010年增长率分别不低于33%和73%。(2011年7月12日授予329.8万份期权完成登记)

要点十二：销售网络　公司目前已经与世界上多个国家的车模代理商建立了长期稳定的合作关系，知名车模代理商在当地较强的市场推广能力和覆盖能力，有利于公司继续大力拓展欧盟、日本、美国、非洲、澳洲、拉美市场。2010年度公司欧洲、北美洲、南美洲地区分别实现营业收入13373.99万元、2775.08万元、2009.27万元，同比分别增长87.79%、80.78%、98.79%。

要点十三：收购资产-收购汕头SK拓展产业链　2011年1月，公司拟以现金收购韩国SKN持有的汕头SK67.375%的股权，汕头SK主营业务为PS类合成树脂的生产和销售。通过本次收购将缓解公司因原材料价格波动过大而可能导致上游厂商减产或是惜售带来的原材料供给不足或者供货不及时等问题，满足上市公司原材料采购优化诉求。同时，公司将通过本次收购将主营业务拓展至PS系列产品的生产与销售，完善上市公司现有的产业链格局。

要点十四：对外投资-畅娱天下科技有限公司　2013年8月，公司拟以396 万元向畅娱天下增资取得11%的股权，同时以1,440 万元收购畅娱天下股东深圳市酷米科技有限公司所持畅娱天下40%的股权，增资及股权转让完成后，星辉车模持有畅娱天下51%的股权，原股东持有畅娱天下49%的股权。畅娱天下主要经营游戏软件的开发及游戏产品的销售，主要产品为《醉江山》、《名将风云》、《武魂三国》等游戏。

要点十五：稳固上游原材料　2011年6月，公司以自有资金8421.6万元增资树业公司(占28.5%股权)，树业公司作为一家集环保购物袋、包装袋、纸类包装、纸制品设计、生产、销售于一身的综合性企业，其纸制品印刷设备和技术较先进，同时该公司在废旧塑料回收再利用方面的技术成熟，是广东省认定的“资源综合利用产品(工艺)单位”、“广东省循环经济试点单位”。2010年、2011年一季度净利润为2480.62万元、714.66万元，包装类物品属于公司重要的原材料之一，参股树业公司，将有效的保障公司包装类材料供应的稳定性和可靠性，有利于提高公司的核心竞争力。

要点十六：行业规模　预计2011年，车模产品全球的销售额将会突破1200亿元，加上中国汽车消费量及保有量成为全球第一，中国车模的消费也将面临一个高增长的时期，根据行业数据，车模行业在国内市场的增长将超过30%(2010年年报披露)。

要点十七：低集中度+贴牌为主　从全球范围来看，车模行业的发展已经相对比较成熟，全球从事车模开发设计及生产制造的企业众多，但行业整体的集中度较低，最大企业的市场份额未超过10%，前30多家著名品牌企业的市场份额也未能超过50%。另外在我国，车模企业也较多，但大多数是品牌车模企业的OEM或ODM代工企业，拥有自主品牌的车模企业只有星辉车模等少数企业。目前，车模的生产企业主要集中在广东省。

要点十八：自愿锁定承诺　公司股东及实际控制人陈雁升、陈冬琼承诺：自公司首次公开发行的股票在证券交易所上市之日起三十六个月内，本人不转让或者委托他人管理本人在公司首次公开发行股票前所持有的公司股份，也不由公司回购本人所持有的该等股份。

要点十九：股东及实际控制人追加锁定股份承诺　2012年9月，公司股东及实际控制人陈雁升先生、陈冬琼女士承诺将所持公司股份的限售期自愿延长12个月至2014年1月19日。陈雁升先生持有限售股61,776,000股，占总股本的39%;陈冬琼女士持有限售股36,519,120股，占总股本的23.06%。

要点二十：设立并购投资平台　2014年4月，公司与深圳前海复星瑞哲资产管理有限公司签署《合作框架协议》，双方拟共同发起设立两个投资平台，并购、投资符合公司发展战略需要的企业以及上下游企业，协议期限为3年。根据协议，双方将共同设立并购投资平台及早期产业投资平台。其中，并购投资平台资金规模拟定为10亿元，将聚焦于互动娱乐层面的产业并购与重组过程中的战略性投资机会;早期产业投资平台资金规模拟定为2亿元，将涵盖产业及其周边生态圈的各种企业早期投资机会。公司表示，公司将借助复星瑞哲的相关投资资源和经验，为公司的产业链拓展和整合并购提供支持和帮助。本次合作是公司与专业投资机构展开合作、深化公司收购投资战略、夯实产业发展基础的重要举措，公司将继续利用资本市场实现外延式增长并积极把握互动娱乐产业的投资机会。