2014年军工股行情为何火爆？

2014年军工股行情为何火爆？据Wind数据统计，从今年年初以来（截至10月24日，下同），申万国防军工板块指数涨幅达40%，领跑整个市场；期间，该板块29只成份股中16只股票涨幅超过50%，而涨幅低于20%的只有4只。

与此同时，军工股的估值也远超A股平均水平，目前申万国防军工板块的市盈率已高达102.3倍，是全部A股整体市盈率的8倍。是什么原因造就了今年以来军工股的大涨行情？军工股获得高估值背后的逻辑在哪里？

一般来说，估值反映的是一个预期。军工估值高应该考虑三个比较大的因素。

第一，是对军工行业发展的预期，这部分又分为两个方面：一方面是外部条件，实际上就是中国所处的国际局势，不管是地缘政治还是其他方面，比如争抢国际话语权方面，中国逐渐受到瞩目，同时也不排除形成局部摩擦的可能性，这种可能性造成了对未来局势紧张的一个预期，导致整个军工行业发展的预期。

另一方面是国家对军工行业的重视，从现在来看，从各种政策到成立各种各样的组织机构，新上任的领导人也表露出要建立一个强大的国家的姿态，从大国向强国迈进，必须有强大的军事实力来做保证。在这种情况下，随着整个经济的发展，在军工上的投入不论是在总量还是结构上都有一些变化。如投向军事装备的结构加大。”

第二，从军工行业的企业发展而言，大部分军工厂商都是国有企业，国家希望军工资产证券化，在这个过程中，我们可以看到像中国航空工业集团（以下简称为‘中航工业集团’）、中国航天科工集团、中国电子科技集团都有证券化加速的现象，这样就给了大家一个资产注入的预期，这种预期也是它高涨的原因。第三，是政府提出的军民融合，在这样的情况下，很多民营企业进军军工领域，也给这些企业的估值插上了想象的翅膀。”马军称。

此外，《以申万国防军工板块的29家成份股为对象，分析了军工股高估值的原因。结果发现，一方面，军工类上市公司业绩大多平庸且不稳定，与其攀升的股价和高估值显得并不相称；而另一方面，军工领域混合所有制改革带来的潜在的资产注入预期成为了军工股行情走强的主要原因。此外，中国军费预算的增长也为军工概念提供了想象空间。

目前，军工股的高估值主要受到潜在的资产注入预期的支撑。统计了29家军工板块成份股的现状，最终发现，目前仅有4家公司为停牌的公司具有明确的资产注入预期，包括中国重工、航天电子、哈飞股份和中航电子。大部分公司则是凭借并不确定的“预期”而拥有了百倍甚至近千倍的“市梦率”。