投资大师斯尔必•库洛姆•戴维斯的交易法则

投资大师斯尔必•库洛姆•戴维斯的交易法则

斯尔必•库洛姆•戴维斯（Shelby Collum Davis），享年85岁（1909年－1994年5月24日）

最伟大的家族投资家

戴维斯家族是美国少见具三代投资传承的家族之一。第一代的斯尔必•库洛姆•戴维斯，在1940年代即是美国著名的投资人。第二代的斯尔必•戴维斯（Shelby Davis）、第三代的克里斯•戴维斯（Chris Davis)）及安德鲁•戴维斯（Andrew Davis）均是华尔街很著名的基金经理。

第一代的戴维斯，在1947年，38岁时，辞掉纽约州财政部保险司的官职，拿着妻子的5万美元用于股票投资，到1994年去逝时，资产接近9亿美元。戴维斯第一代40年来的年投资回报率为23%。在40年的时间内，是唯一可与巴菲特的投资成绩媲美的价值投资者（巴菲特前40年的复合回报率约为24%）。

第二代的斯尔必•戴维斯，在1969年开始经营戴维斯纽约创投基金（Davis New York Venture Fund）的28年中，有22年维持击败市场的表现。对抗20世纪70年代的通货膨胀可谓棘手这至，但他却毫发未伤。

第三代的克里斯•戴维斯，在《赢家：华尔街顶级基金经理人》这本书中，作为杰出的大型基金经理有介绍。

据John C. Bogle 的《The Little Book Of Common Sense Investing》（中文版名为《长赢投资》）第8章介绍：自1970年至2005年的335只基金，只有3只在35年内持续实现超越市场大盘2个百分点以上的年收益率，其中一只是戴维斯基金。戴维斯基金，1969年由第二代的斯尔必•戴维斯开始操作。1991年，克里斯•戴维斯从父亲斯尔必•戴维斯的手中接过戴维斯基金的帅印。

《戴维斯王朝（Davis Dynasty）》这本书描述了戴维斯祖孙三代的投资史。

从1947年至2008年，戴维斯王朝61年非常成功的投资史，验证了戴维斯王朝屡试不爽的价值成长投资哲学。

戴维斯王朝的价值投资哲学

第一代的戴维斯以保险股票为基本组合，顺带投资银行和其他金融股，把5万美元变成9亿元，40年的复合投资回报率为23%。巴菲特的成功很大部分原因也是基于保险公司的成功。第一代戴维斯的成功，也验证了保险股票是一个非常好的长期投资品种，这与林森池在《投资王道》中看好保险股的观点是一致的。有观点认为保险股票就是一种复利机器。

第二代的斯尔必•戴维斯于1969年发起创立戴维斯纽约创投基金。斯尔必•戴维斯的选股方法兼有“从上往下”和“从下往上”的特征。他在投资前，会首先寻找“主题”。20世纪70年代的主题就是泛滥的通货膨胀。斯尔必•戴维斯的风险基金选择了石油、天然气、铝及其他商品类公司。到了80年代，有迹象表明美联储已经成功地打击了通货膨胀。斯尔必•戴维斯发现了一个新的主题：物价回落、利率下降。因此他转而购买金融资产：银行、证券和保险公司的股票，他将40%的基金投入金融股票，正好赶上了金融股大步前进的好时机。斯尔必•戴维斯这个跨越十年以上的大波段操作方法，与罗杰斯的商品牛市周期几乎完全吻合，很有意思！

第三代的戴维斯包括安德鲁•戴维斯和克里斯•戴维斯两个人，都成为戴维斯不同类型投资基金的经理。（据《戴维斯王朝》说，第三代的克里斯•戴维斯加入了共产党，戴着列宁的胸章，宣扬卡尔•马克思，并且引用毛泽东主席而沃论•巴菲特的言语，称父亲是“资本主义的走狗”。）

《戴维斯王朝》最后介绍了戴维斯式投资战略――历经祖孙三代的10项基本投资原则：（1）不要购买廉价股；（2）不要购买高价股，除非股价相对于其收益而言比较合理；（3）购买适度成长型公司价格适中的股票；（4）耐心等待直到股价回复合理；（5）顺流而动；（6）主题投资；（7）让绩优股一统天下；（8）信赖卓越管理；（9）忘记过去；（10）坚持到底，在致股东的信中，他们一再重申：我们在跑马拉松。