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个股期权投资者分级制度

个股期权投资者分级制度?投资者申请开立个股期权账户时,证券账户资产不低于50万,并且券商将根据投资者风险承受能力和专业知识情况,对投资者交易的权限和规模进行分级管理。

个股期权投资者分级制度

上海证券交易所拟推出的个股期权正在酝酿全真模拟交易,今后投资者参与的门槛也初步确定。

投资者申请开立衍生品合约账户时,证券账户资产不低于50万元,并且券商将根据投资者风险承受能力和专业知识情况,对投资者交易的权限和规模进行分级管理。

据悉,《上海证券交易所个股期权会员风险控制指南》要求,券商应当按照指南制定个股期权投资者适当性综合评估的实施办法,对个人投资者的基本情况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等方面进行适当性综合评估,评估其是否适合参与个股期权交易。会员不得为综合评估得分在70分以下的投资者申请开立衍生品合约账户。

只有符合标准的投资者才可以申请开立衍生品合约账户:包括(一)通过投资者适当性评估;(二)具有融资融券业务资格或期货交易经验;(三)申请开户时证券账户资产不低于人民币50万元;(四)会员应当从保护投资者合法权益的角度出发,组织投资者参与交易所的测试,测试投资者是否具备参与个股期权交易必备的知识水平。(五)拥有个股期权模拟交易经历(只开户无交易记录不算),并且模拟交易时间达到3个月以上,交易笔数10笔以上;同时参与了认购、认沽期权交易,进行了有效行权申报等。

值得关注的是,在个股期权投资上,投资者将被分级管理,不同级别的投资者交易的权限和规模将不同。一级投资人:持有标的股票时,可进行备兑开仓(卖认购期权);二级投资人:在一级投资人的交易权限基础上进行权利仓增减的权限,即可进行买入开仓与卖出平仓;三级投资人:在二级投资人的交易权限基础上增加可持有义务头寸的权限,允许进行卖出开仓和买入平仓。

目前,上交所已经完成了个股期权的业务方案、风险控制体系、结算方案的初步确定。上交所个股期权全真模拟交易方案显示,此次将同时推出个股认购期权和认沽期权,两种期权均为欧式期权。

合约标的证券选择原则是,规模大、流动性好、波动适中的股票和ETF。据此推算,上证50指数的样本股、上证50ETF、上证180ETF、沪深300ETF等均有望成为第一批合约标的。

此外,个股期权的交易机制将设计为混合交易模式,即以竞价交易为主,流动性服务商为辅。为控制爆炒风险,个股期权将被设计为非线性涨跌停,虚值期权涨幅较小,严重虚值的期权涨幅非常有限。

所谓的虚值,即Out-of-the-Money,是指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格,或者认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格。

推出个股期权所蕴含的风险也应当引起各方注意。投资者购买期权时,一般只需要支付权利金,而这个权利金通常远低于正股价格,这种以小博大的杠杆效应成为吸引投资者的重要原因,但也可能造成巨大的风险。股改权证一轮轮高潮迭起的炒作和一幕幕财富神话在不断上演的同时,也为不注意风险的投资人带来了亏损。2005年在宝钢权证炒作上亏损最多的账户达到217万元。

为防止出现股改权证推出时的爆炒风险,个股期权还将实施大户持仓报告制度,当会员或客户对某品种合约的持仓量达到交易所对规定的持仓报告标准(如持仓量达到其持仓限量的80%以上),将需要向交易所报告其资金来源情况、头寸情况、交易用途等。交易所将根据大户报告审查大户是否有过度投机和操纵市场行为以便监控大户的交易风险情况。

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