股市投资回报的决定因素有三个

以前美国的范。萨普专门做过统计研究，投资回报的决定因素有三个：

70%决定于投资者心态；

20%决定于资金管理；

10%决定于投资策略。

这意味着：

第一，投资策略而言其实无论价值投资、趋势投资、技术分析其实都能赚钱，也都出过高手，威廉欧奈尔的Canslim抓住很多大牛股，但无论哪个流派成功者都是少数，为什么同样的投资策略不同的投资回报？

第二，再牛的资金管理模式，如格雷厄姆的股票债券动态平衡、巴菲特那样浮存金源源不断，也不见得都能成功，天底下保险公司多了，伯克希尔只有一个，因为资金管理只起到20%的作用，我们不必哀叹自己资金性质不如巴菲特。

第三，真正的决定因素(70%)是投资者的心态，巴菲特长期持股套牢不动的心态几个能比？利物莫尔长期空仓的心态谁能忍住？这才是成功者胜出的真正法宝。我们经常看到，能把财报三张表精确计算到小数点后几位的财会专业人士未必是成功的投资者@岁寒知松柏 ，而往往没什么文化的小学毕业、高中毕业生(@林园 是大学毕业吗？看起来不像；@李驰 投资只用小学算术，连微积分都多余)，很粗糙的投资策略却从股市赚到大钱。靠什么？靠心态，靠强大的意志和自律能力。怎么修炼到这个心态呢？不同的人有不同的路径：老巴靠的是对格雷厄姆学说的信仰，索罗斯靠的是波普尔逻辑实证主义哲学、芒格靠的是科学精神和富兰克林生活哲学……，中国人的文化背景不同，有人靠道德经、有人靠佛教、有人靠禅定、有人靠毛泽东思想、有人靠孙子兵法，路径各有差别，但目的就是修炼一个纯正安详、如如不动的心态。这个不受外物影响的心态决定成功的70%！

为什么有人说40岁之前很难成真正的价值投资者？因为心态是阅历和修养的产物，年轻人即便具备了投资的知识，也不见得具备了投资的心态。