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少点套路多点真诚 沪市公司监管锐评变味的公司研报

众所周知,证券分析师的主要工作应是调研和分析证券市场信息,以研究报告等形式向投资者发布,作为投资者投资决策的参考之一。从某种意义上讲,证券分析师就是资本市场的专业信息中介,在增强市场信息透明度,提高市场效率,甚至发现欺诈、防范舞弊等方面发挥着独特作用。

近日,江西证监局将监管聚光灯对准一篇《天干地支在择时中的应用初探》研究报告以及背后的券商分析师,引发市场对分析师这一专业群体,以及其出具的专业性、功能性较强的研究报告进行重新审视和思考。

天干地支原是中国古代预测天象以及纪时的一种方法,也是周易命理学的基础要素。然而,证券分析师却利用天干地支纪历分析股票市场走势,研究方法不专业审慎,研究结论不客观科学,不禁令市场哗然,其到底是证券分析师,还是证券“风水师”?

众所周知,证券分析师的主要工作应是调研和分析证券市场信息,以研究报告等形式向投资者发布,作为投资者投资决策的参考之一。从某种意义上讲,证券分析师就是资本市场的专业信息中介,在增强市场信息透明度,提高市场效率,甚至发现欺诈、防范舞弊等方面发挥着独特作用。

但现实情况似乎有些变了味。回顾过去一年分析师的研究报告,不难发现一些共性的问题:

其一,千篇一律的“买入”,寥寥无几的“卖出”。照理说,证券研究报告包括“买入”“增持”“减持”“卖出”四个评级,但真正面世的基本都是“买入”“增持”评级的研报,鲜少看到“卖出”“看空”。据统计,超九成研报旗帜鲜明建议“买入”或“增持”。2021年,“卖出”评级研报仅5篇。由此不得不引人深思,究竟有多少是深思熟虑、多少是熟人效应。

其二,盈利预测多偏高,每逢年报必下调。从盈利预测情况看,被“打脸”的情形并不少见。就分析师对沪市公司2020年度盈利预测来看,有盈利预测的633家公司中,年初的盈利预测与实际偏离度均值竟然超过70%,年中的盈利预测与实际偏离度均值也近50%,直至年末即将成绩尘埃落定了,相关偏离值才降至30%以下。例如方大炭素,年初有分析师预测2020年度净利润为19亿元,此后,年中小幅下调至17.6亿元,年末再次大幅下调至5.8亿元的预测值,而实际净利润则为5.5亿元。于是,“净利润基本符合我们的预期”这一惯用口径派上用场。

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