民生证券：托底政策信号意义较强 地产修复拐点已至

5月15日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点。

民生证券银行研究团队发布研报称，此次《通知》是年初以来，又一个全国性地产托底政策，信号意义较强，主要有两点：

一是直接改变全国自律，此前的首套住房商贷利率下限为5年期LPR+0BP，现在下调20BP，即5年期LPR-20BP，按照3月份5年期LPR为4.60%，首套利率新的下限是4.40%，二套仍按现行规定，即5年期LPR+60BP，为5.20%。

二是允许地方自律"因城施策"，按照当地的地产形势和政府调控要求，自主确定首套和二套的加点下限，地方自律微调二套利率下限或是可选项。

地产修复拐点已至。民生证券认为，当前房贷利率仍高于2020年的水平，有政策空间。今年一季度新发放住房按揭加权平均利率为5.49%，而上一轮的低点2020年四季度为5.34%，当前仍高出15BP。本次政策调整，假设新增首套房贷在今年房贷余额中占比6%，那么20BP的定价调降，对贷款收益率的影响是0.3BP。100万元的贷款按25年等额本息计算，自5.20%调降20BP，相当于月供减少117元，全年减少1405元，或有助提振地产销量。

来源：中国证券报·中证网 作者：张典阁