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研究所晨报:上峰水泥(000672‚买入):华东水泥强β品种‚受益于均价提升


                

【建材 方晏荷、黄骥、鲍荣富】上峰水泥(000672,买入): 华东水泥强β品种,受益于均价提升

上峰水泥每年超过 90%的销售收入来源于华东地区,成本费用控制能力看齐海螺。我们判断 18 年华东水泥均价会有明显提升:( 1)供给侧改革在2017Q4 发力, 18 年有望延续并强化;( 2)华东水泥下游需求抬头,政府资金充裕且开工动力强, 18 年下游需求向好;( 3)开年库位处于低位,上半年水泥均价将较去年同期大幅提升,下半年与去年同期基本持平。公司业绩弹性显著,受益于华东地区竞争格局优化。首次覆盖给予“买入”评级,目标价 12.04~15.48 元。

【建筑建材 鲍荣富、 黄骥、 方晏荷】建材: 春季躁动买水泥,年后复工看周期

我们认为水泥、玻璃等强周期建材品种最佳投资时间点在今年上半年,一季度是资产价值回归的关键时点:( 1)我们预计上半年水泥、玻璃均价较去年同期将明显提升,边际改善显著,下半年价格看平,边际改善减弱;( 2)年报、一季报在 3-4 月期间陆续披露,市场逐渐对全年业绩预期达成一致判断,行情有足够的时间和空间向深化发展;( 3)周期建材板块的估值仍具优势,无论是不同板块的横向对比还是板块内的历史同期纵向对比。

【宏观 李超】宏观: 信贷新增历史新高,看好行业龙头

我们预测 1 月份人民币信贷新增 2.8 万亿,社融新增为 3.0 万亿, M2 增速反弹至 8.8%。央行实际数据为信贷新增 2.9 万亿,社融 3.06 万亿, M2 增速反弹至 8.6%,均符合我们预期。我们认为,信贷开门红意味着全年信贷不弱,企业信贷需求放量对应的房地产和基建投资需求不弱,银行信用转为表内是非金融企业集中度提升的重要推手,在信用供不应求的大背景下,银行的表内投放有望集中在行业的龙头企业,行业集中度提升预计将会持续。

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