新能源汽车:2018年新版补贴政策落地‚新能源车放量无忧
新能源汽车2018年新版补贴政策公布,2月12日起施行
2月13日财政部等四部委发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,从2018年2月12日起实施。2018年2月12日至2018年6月11日为过渡期,过渡期期间上牌的新能源乘用车、新能源客车按照2017年旧版政策对应标准的0.7倍补贴,新能源专用车按0.4倍补贴,燃料电池汽车补贴标准不变。缓冲期内客车和A00级乘用车明显受益,而A级乘用车和高级专用车新标执行后更为划算,因此不会发生缓冲期集体抢装的情况,缓冲期过后销量大概率仍可持续。
乘用车:倒逼平均单车带电提升,强化车型品质升级
乘用车新版政策相对2017年政策更加细化续航里程档次,从根据100/150/250km划分细化为150/200/250/300/400km划分。新版政策下对于高端乘用车补贴额度仍有提升,考虑补贴系数,相应单车补贴上限从4.84万元(4万元×1.1)提升至6.6万元(5×1.1×1.2),提升36%;A00车型面对新版政策调整未雨绸缪从150-200km区间升级至200-300km区间,消化补贴退坡冲击,同时单车带电量有所提升。
客车:鼓励技术水平提升消化补贴退坡
新能源客车整体补贴退坡幅度较大,退坡幅度30-50%。单车补贴上限可享受补贴系数,旧版政策下单车补贴上限30万元,新版补贴政策下如果满足能量密度和Ekg要求下可获得1.21倍补贴,即补贴上限21.78万元(18万元×1.1×1.1),相比30万元补贴仅退坡27.4%。
专用车:退坡幅度符合预期,技术考核全面加强
专用车补贴上限从15万元调至10万元(降幅33%),系统能量密度下限从85Wh/kg提升至115Wh/kg,单位载质量能量消耗量(Ekg)上限从0.5Wh/km・kg下调至0.4Wh/km・kg,对0.35-0.4Wh/km・kg按0.2倍补贴,对0.35Wh/km・kg及以下的按1倍补贴。
投资建议:迎接政策与产销双重催化行情
2018年新版补贴政策整体好于预期,短期预计产销数据将持续超预期,一季度产销量突破20万辆,同比增长300%,上半年产销量突破45万辆,符合新标的车型不断涌现,打开2018年产销量向上空间。预计积分交易细则年内落地,交易价值明确助力2019年行业量价齐升。新能源车板块即将迎来政策催化和基本面数据良性佐证,首推上游资源(钴、锂)(有色组覆盖);运营考核和缓冲期利好客车,建议重点关注客车龙头(汽车组覆盖);同时关注中游制造的边际改善,如电池、正极材料、电解液、隔膜的龙头标的。
风险提示:一季度产销量低于预期;碳酸锂和金属钴跌价超预期;车型上市进度低于预期
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