摘要

上周三的冬季达沃斯论坛上，中央财经领导小组办公室主任刘鹤发表了演讲，其中谈到争取在未来 3 年左右时间，使宏观杠杆率得到有效控制，金融结构适应性提高，金融服务实体经济能力增强；扩大服务业特别是金融业对外开放，创造有吸引力的国内投资环境。刘鹤的演讲透露出金融业的改革开放将加快脚步的讯号。

2013 年以来，也就是 18 届中央领导班子上台至今的这段时间，在金融方面做了诸多尝试和改革。基本上 2013 至 2015 年，是从搞活存量，到定向放水，再到迫不得已的大放水，而 2016 年到 2017 年，是开始收紧货币和严金融监管。对于未来的金融政策，市场存在诸多讨论，而金融改革会推进到什么程度，是与宏观经济形势密切相关的。以往鉴来，本文希望通过回顾 2013 以来的宏观经济和金融政策，来为投资者的决策提供参考。