大类资产： 美股持续修复，但动能放缓。临近假日休市，国内持仓继续下降以规避风险。央行改变了 M2 的口径以反映更广义的货币监管，金融市场的生态因为创新而继续发生着改变，而对外的资本流动也因为经济环境的轮替而发生着对原有流动性生态的转型需求。作为基础抵押品的国债面临着风口，一方面是经济韧性和通胀预期之下的衍生品对冲需求，另一方面是经济定价基准的利率曲线完善带动的发行机制和交易机制的转变。外围市场的利率波动传导仍未结束，阶段性的平复之后市场将为下次波动启动做准备。在市场一致看好欧洲的过程中，欧元被推向了风口浪尖，而 3 月意大利的风险点临近过程中，原油再平衡预期出现变化、日元资金持续撤离过程中美元酝酿变数。美元，继而日元、新元的波动似乎都在酝酿，而沉寂的拉美、中东似乎热度也在提升，波动的链条是否会进一步传导，春节期间暂降低风险持仓。

策略： 维持风险资产敞口中性，关注商品市场波动传导

风险点： 美股、油价大跌