【汽车 谢志才/祝嘉麟/李弘扬】交运设备: 汽车金融：多元竞争，格局重塑

汽车消费金融市场空间广阔，商业银行/汽车金融公司/融资租赁公司/多元竞争格局渐成，发展条件日趋成熟。互联网技术与平台催生汽车消费金融新业态，创新商业模式促进合作共赢。汽车消费金融行业仍将维持多元竞争格局，银行与整车厂背景汽车金融公司的传统优势不容忽视；凭借更贴近消费者的销售渠道、更为友好的产品设计以及融资渠道的逐渐放宽、个人征信体系的逐渐完善，经销商系汽车金融公司与互联网平台市场份额有望扩大，打破商业银行独大的传统竞争格局。 A 股标的重点关注广汇汽车，凭借经销商背景的渠道与规模优势，利用上市平台的融资优势，汽车金融业务市占率有望持续提升。

【化工 刘曦】国瓷材料(300285,增持): 业绩符合预期，拟实施员工持股计划

国瓷材料发布 2017 年业绩快报，全年实现营收 12.17 亿元，同比增长 78%，实现净利 2.54 亿元，同比增长 95%，符合预期，也处于前期业绩预告的范围之内。按照当前 5.98 亿股的总股本计算，对应 EPS 为 0.42 元。对应公司 2017Q4 净利 0.81 亿元，同比增 113%。结合业绩快报情况，我们下调公司 2017 年净利预测至 2.54 亿元（原值 2.56 亿元），对应 EPS 至 0.42元，维持 2018、 2019 年 EPS 分别为 0.58、 0.75 元的预测，维持“增持”评级。

【环保公用/建筑建材 王玮嘉/鲍荣富/张雪蓉】中材国际(600970,买入): 两材出海排头兵，优质产能输越南

参与集团产能走出去第一单落地，维持“买入”评级 中材国际与中材科技公告，拟合资成立中材膜材料越南有限公司，注册资本 380 万美元，其中中材科技和中材国际股比分别为占 51%和 49%。膜材越南作为项目执行主体，在越南建设年产 4800 吨铅酸蓄电池隔板生产项目，建设 4 条年产 1,200 吨 AGM 隔板生产线，分两期投产，每期 2 条线，一期、二期建设期分别为 12 个月、 8 个月。计划总投资 1,252.7 万美元，其中建设投资922.0 万美元，建设期利息 9.7 万美元，流动资金 321 万美元。我们认为此项目为公司参与集团产能走出去的第一个项目，代表性强，结合工程主业复苏超预期，水泥窑协同处置放量可期，维持“买入”评级。