电子行业17年业绩前瞻:大者恒大‚强者恒强!
整体来说, 2018 年不会是电子大年,真正的大年要等 5G 开始逐步商用和物联网架构雏形浮现,最快要等到 2019~2020 年以后,而且这个大年不会只有一年,会连续好很多年,快一点是 2019 年起、慢一点是 2020 年起。
2018 年不会是电子大年,但产业结构正在转变、资源朝大厂倾斜趋势明显,因此“模组化” 概念企业仍值得重视,而演变的过程中,无线化、少/无孔化、去金属化…都会持续发生,期间某些单一零件、偏中小型企业,都将面临更多被边缘化的风险。
除了未来趋势,目前市场也比较关注 2017 年业绩是否超预期,我们挑选几家市场较为关心的电子企业并预测其 2017 年业绩,其中,年增幅度逾 100%的,主要包括闻泰科技,年增幅度高达 587.5%;其次为京东方 A,年增幅度为 344.7%;长电科技紧追在后,年增幅度 272.6%;东尼电子和深天马 A 也分别有 163.5%和 152.0%的年增幅度。接着,年增幅度介于 50~100%的,分别包括 90.8%的长信科技、 83.3%的信维通信、 81.0%的利亚德、 57.9%的立讯精密、 54.8%的环旭电子、 53.0%的安洁科技、 50.6%的欧菲科技;我们主推的相关标的几乎都落在这个区间。最后,年增幅度介于 20~50%的,则包括 LED 股的三安光电和木林森,年增幅度分别为 47.9%和 40.2%;合力泰也有 37.3%的增幅;港股的瑞声科技年增幅度则为 35.9%;超声电子因为汇兑损失较剧,年增幅度仅有 21.4%。
展望未来,由于 1Q18 苹果 iPhone 整体备货目标没那么悲观,而且 2Q18 锁定印度市场iPhone SE2 即将问世,之后就是衔接 3Q18 的 3 款 iPhone 新机,也就是说,从1Q18~3Q18 苹果 iPhone 零组件备货量都有基本盘支撑着,因此,立讯精密、超声电子、安洁科技、信维通信,以及欧菲科技、蓝思科技、大族激光、瑞声科技(港股)…等苹果概念股,状况也没那么差,一切就等悲观情绪消化殆尽。
值得注意的是,苹果 2018 年开始不用 in-cell 技术,就连 6.1 寸 iPhone 的 LCD 也不用in-cell、改采外挂式触摸屏,也就是说, 2018 年的 3 款 iPhone 新机,包括 6.1 寸 LCD、6.5 寸 OLED、 5.8 寸 OLED, 3 款通通都采用外挂式触摸屏,因此在议题和故事上会利好欧菲科技。
未来将是大者恒大、强者恒强的天下,过去那种小而美、小而省的时代,即将慢慢步入尾声。国内像是信维通信、立讯精密、瑞声科技(港股)等 3 家零组件“模组化” 趋势已经很明显、形成三足鼎立局面,而 2018 年第 4 家欧菲科技也冒出来加入“模组化” 战局,少数单一器件如 PCB 硬板的超声电子,在“纯内资” 的护身符下,并不受“模组化” 趋势的负面影响,也都展开不同程度的扩产计划以承接未来订单。而国家战略第一梯队的中芯国际(港股)、三安光电、京东方 A,长期来看也都是重点。
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