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传媒行业周报:2018春节档票房"超五"影片质量与票房齐涨关注院线及内容标的

2018-02-22 00:00:00 发布机构:国海证券 我要纠错

投资要点:

市场综述: 上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 2.21%、 4.31%和 3.41%,传媒行业指数涨跌幅为 2.02%。细分到传媒各子行业来看,各子行业均上涨,其中网络彩票指数涨幅最大,移动互联网指数涨幅最小。周涨跌幅个股中,涨幅 Top3 分别为科达股份(600986.SH)上涨 10.83%,鹿港文化(601599.SH)上涨 10.53%,金逸影视(002905.SZ)上涨 9.89%。跌幅 top2 分别为 ST 巴士(002188.SZ)下跌 14.25%,宣亚国际(300612.SZ)下跌 13.13%。

2018 年用 3.5 天取得 35 亿元超过 2017 年春节档总票房, 2018 年春节档超 50亿元(不含服务费) ,同比增速超 60%。 截止 2018 年 2 月 21 日凌晨中国春节档票房取得 46.11 亿元(不含服务费),去年同期为 27.99 亿元,同比增加 65%,2018 年用 3.5 天取得 35 亿元,超过 2017 年春节档 7 天总票房(不含服务的32.3 亿元)。 2018 年春节(初一)、初二、初三、初四、初五不含服务费票房分别为 12.05 亿、 9.7 亿、 8.8 亿、 8.09 亿、 7.13 亿,同比增速分别为 57.7%、75.1%、 71.6%、 71.3%、 57.4。假设接下来一天票房取得 6 亿, 2018 年春节档预计超 50 亿元,同比增速超 60%。

《唐人街探案 2》《红海行动》《捉妖记 2》角逐冠亚季军,《熊出没・变形记》反超《西游记女儿国》跃居第 4 位。 六部影片中《捉妖记 2》、《唐人街探案 2》、《西游记女儿国》、《熊出没・变形记》四部属 IP 助力,女儿国掉队,熊出没后来居上,无 IP 加持的精良制作叠加口碑发酵的《红海行动》猫眼评分 9.5。截止 2 月 21 凌晨,猫眼预测票房中《唐人街探案 2》《红海行动》《捉妖记 2》分别为 34.2 亿、 30.53 亿、 21.52 亿角逐冠亚季军,《熊出没变形记》预测票房 6.88 亿元,排片从 2 月 16 日的 7.7%上升至 2 月 22 日的 9%,《西游记女儿国》预测票房 6.9 亿,排片从 2 月 16 日的 16.6%下降至 2 月 21日的 6.3%, 《西游记女儿国》 日票房产出从第四名跌至第五,动画电影《熊出没・变形记》反超《西游记女儿国》跃居第 4 位。《红海行动》无 IP 助力,凭借口碑传播自 2 月 16 日上映首日的排片 11.4%上升至 2 月 22 日预售的 26.9%排片(出品方博纳,联合出品中横店影视、金逸影视、鹿港等均在列) ,红海逆袭之势显著。

纵观 2017 年电影票房增长及观影人次方面,中国电影市场增长主要动力来自中西部省份和三四线城市, 2018 年春季档延续 2017 年增速模式,三四线票房及观影人次超过一二线的比例分别为 23%、 16%。截止 2 月 21 日凌晨 2018 年春节档一二线票房 20.35 亿元(占比 45%),三四线票房 25.02 亿元(占比 55%),一二线与三四线观影人次分别为 5777 万次 (占比 46%)、 6728 万次 (占比 54%)。自 2018 年除夕开始,三四线票房从 1525 万增加至 2 月 21 日 9 时单日的 1.04亿,相对,一二线票房从除夕的 1476 万元增加至 2 月 21 日单日的 0.79 亿元,(2 月 15-21 日) 三四线票房超过一二线票房的 23%,三四线观影人次超过一二线观影人次的 16.5%。 需求端“小镇青年”内容消费意识渐起, 较一二线城市,三线城市竞争环境相对比较宽松, 利于内容消费市场潜在发展。中西部、三四线有望助力后续电影市场增长动力。 供给端横店影视、金逸影视等院线公司加大在三四线等城市的影院布局助力渠道硬件渐投产,同时 2018 年春节档影片内容质量渐升。 投资角度,内容公司可关注参与《熊出没・变形记》的光线传媒,参与《祖宗十九大代》 并通过电影业务扩展公司品牌的华策影视; 院线公司可关注中国电影、上海电影,以及作为《红海行动》《唐人街探案 2》《捉妖记 2》《熊出没・变形记》联合出品方的横店影视、金逸影视。给予行业推荐评级。

风险提示: 1)游戏、影视等内容表现不及预期风险; 2)重点关注公司未来业绩的不确定性; 3)行业估值继续下行风险; 4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等。

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