盈趣科技(002925)

报告期内，公司实现营业总收入 32.67 亿元，较上年同期增长 98.20%营业利润为 11.51 亿元，较上年同期增长 126.80%；利润总额 11.52 亿元，较上年同期增长 120.15%；归属于上市公司股东的净利润 9.84 亿元，较上年同期增长 120.86%。

创新消费电子高速增长，助力公司全年业绩增幅较大。 公司收入主要分为智能控制部件产品及创新消费电子产品两部分。基于创新消费电子产品下游行业旺盛的市场需求，报告期内公司电子烟精密塑胶部件家用雕刻机等创新消费电子产品产销量保持持续较快地增长。 同时，公司智能控制部件产品销售收入实现稳步增长。

IQOS 烟弹产能供给提升， IQOS 烟具销售受限解除。 爆款 IQOS 电子烟产品拓展超预期，导致 PMI 的 IQOS 烟弹产能不足，因此在 2016年 6 月在日本实行烟具销售限购。随着 2017 年产能逐步提升（17 年全年达到 362 亿支，同比增长 389%）， IQOS 烟具于 2017 年年底解除对烟具的限购政策。 公司为 IQOS 电子烟精密塑件供应商，将受益于限购政策解除对于产品需求的进一步释放。

以 UDM 为业务核心，持续加大研发力度。 公司是国家级智能制造示范企业，以自主创新的 UDM 业务模式（智能制造 ODM）为基础， 向两大业务体系拓展。公司持续加大技术研发投入及技术储备，不断提高智能制造的信息化、自动化水平，进一步扩大公司生产规模及不断优化产品结构。

投资建议： 预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 2.59/3.12/4.30 元，对应PE34.08/28.29/20.51 倍， 给予“ 增持” 评级。

风险提示: 电子烟塑胶部件业务不达预期。