2 月市场资金面整体入不敷出。 资金流入方面，新增个人投资者数量明显减少，公募基金新成立规模有所下降；资金流出方面， 两融余额大幅回落，陆股通首次转为净流出， 股权融资规模还有所增加，产业资本转为净增持成为 2 月市场资金面唯一的亮点。 向后看，随着市场情绪修复，个人和机构投资者入市节奏有望回归平稳，但陆股通资金净流入仍呈放缓趋势， 18年上半年市场解禁规模维持高位，也或将给市场带来一定减持压力。预计市场资金存量格局或将维持较长一段时间，股市更多呈现轮动行情，结构性机会为主。

新增投资者数量继续减少

2 月新增投资者数量较低，一方面主要是春节假期的影响，另一方面在一系列负面因素叠加扰动下， 2 月市场调整幅度较大，投资者情绪较为低落。节后市场情绪逐步修复，新增投资者数量逐步回归正常水平。

公募基金发行规模有所下降

2 月股基成立规模 141 亿份，环比增加； 但新成立混合型基金规模 324 亿份，环比减少 497 亿份。 2 月股基和混基合计环比减少 364 亿份。

两融余额明显回落

截至 2 月底，沪深两融余额 9955 亿元，较 1 月末下降 838 亿元，降幅较大。 从相对指标上看， 2 月两融交易额占市场总成交额的比重为 4.95%，环比 1 月的 5.56%也有明显回落。

陆股通净流入首次由正转负

2 月两市陆股通首次由净流入转为净流出。其中，沪股通净流出 98 亿元，这是其自 17 年 2 月以来首次出现净流出，深股通净流入 72 亿元，两市合计净流出 26 亿元。自 16 年 12 月深股通开通以来，两市陆股通合计出现首次净流出。

股权融资规模有所增加

2 月新股 IPO 发行 8 家，合计融资 112 亿元， 环比减少 123 亿元，但定增融资 1074 亿元，环比增加 182 亿元。 2 月 IPO、增发、配股三者合计融资 1221 亿元，较 1 月环比小幅增加。

产业资本转为净增持

2 月 A 股重要股东净增持规模 57 亿元，这是 17 年 8 月开始连续 6 个月净减持之后首次转为净增持。从限售股解禁规模看， 1 月解禁高峰过后， 2-4月份 A 股整体解禁压力略有减轻，但 3 月中小创解禁压力较大。 18 上半年， A 股解禁规模基本维持在较高水平，市场仍有一定减持压力。

风险提示

1） 政策窗口期过后风险偏好回落，资金流出加大； 2）解禁规模扩大，产业资本减持增加。