诺力股份(603611)

收购无锡中鼎，打造物流仓储自动化生态圈。物流仓储自动化市场未来空间超过千亿，行业高速增长。公司把智慧仓储物流提升至战略核心地位，不仅成立了诺力智能仓储物流机械研究院和上海诺力智能科技有限公司研发新技术，还在2016年收购了无锡中鼎，无锡中鼎在物流自动化领域具有核心研发能力和多年行业沉淀，无锡中鼎2016-2018年业绩承诺分别为3200、5000、6800万元，2017年无锡中鼎总的接单业绩为10.03亿元；项目验收金额5.37亿元。公司打造物流仓储自动化生态圈，未来有望进一步外延式拓展。

工业搬运车辆稳步增长，有望成为“现金牛”业务。公司的手动搬运装备规模全国第一，电动叉车规模全国领先。中国电动叉车的市场渗透率约为18%，距发达国家（渗透率约50%~60%）仍有较大追赶空间，受益环保升级和下游制造业回暖，公司的电动叉车业务有望快速增长。

多点开花，高空作业平台、AGV和立体车库有望成为新的业绩增长点。公司目前已成为集轻小型搬运车+电动仓储车+立体车库+AGV+高空作业平台等为一体的一站式智慧仓储物流整体解决方案提供商，未来有望在高空作业平台、AGV等业务进一步拓展，同时立体车库业务也进入快速增长区间，2017年收入达到6709万元，同比增长209%。

盈利预测与评级：预计公司2018~2020年净利润分别为2.00、2.52、3.17亿元，对应EPS分别为1.05、1.32、1.66元/股，对应PE分别为23、18、14X。维持公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示：汇率波动风险，原材料上涨风险，行业增长下滑风险。