研报集锦(零售):9月观澜经济研究
光大证券
《年内2%之上,但无需过忧》(张文朗、黄文静)
猪瘟对猪周期短空长多,寿光影响或在10月显现,租金短期支撑仍在,CPI同比短期或仍在“2%”时代。但菜价影响不及前三轮,房租快涨或得到遏制,内需受困、外需承压,PPI同比放缓继续,带动CPI非食品消费品通胀回落,总体CPI同比或仍较温和,年内或难超2.5%。
1)非洲猪瘟短期导致供给抛售,消费需求受抑,猪价仍将承压,但中期看,疫区的封锁捕杀、补栏低迷或影响未来供应和库存,猪瘟不感染人,疫情平复后,或成为猪周期加快反转的推手。
2)寿光洪水的影响或在秋冬显现,但从种植面积看,寿光蔬菜约20万亩,占全国的0.1%;从年产量,寿光仅占全国的不到0.5%;从成交量看,以北京新发地为例,寿光不足2%,在全国蔬菜大流通格局下,寿光的影响或被其他地区增供弥补,且此次影响范围较小,对菜价的拉抬或不及今年初寒流、16年初倒春寒和16年中洪水的影响(边际提振CPI同比0.2-0.3个百分点,低于前三次0.5-0.7个百分)。
3)房租的快速上涨有望得到遏制,住建部已约谈了自如和蛋壳等租赁企业;长租企业全部表态未来将拿出手中共计超过12万套的全部存量房源投向市场;北京市住建委加大保障性住房建设力度,集中启动近5000套公租房供应分配工作,力争年底前再启动近万套房源分配工作。
4)内部紧信用,外部2000亿美元商品加征关税在即,需求或进一步承压,加上四季度基数快起,PPI同比或继续放缓,带动CPI非食品消费品通胀回落。(万得)
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