市场表现

本周（2018.09.10-2018.09.14）各基准指数涨跌情况：沪深300(-1.08%)、上证综指（-0.76%）、深证成指（-2.51%）。非银金融板块本周下跌 0.31%，跑赢沪深 300 指数 0.78 百分点，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排第 9。子板块方面，证券下跌 1.17%，保险上涨 0.31%，多元金融上涨 0.76%。

行业动态

证券业 证监会发布《关于进一步加强期货经营机构客户交易终端信息采集有关事项的公告》 ； 证监会核准了长城证券在深交所中小板的首发申请，第 34 家上市券商登陆。

保险业 保险业新一轮高管大换血，近 30 名高管任职资格获批银保监会：二季度保险业偿付能力充足稳定； 8 月份保险资管产品注册规模 667.75 亿元， 创年内新高。

核心观点

证券业 本周证券板块下跌 1.17%，跑输大盘 0.08 个百分点。上市券商 8 月业绩表现不佳， 33 家上市券商单月合计营收 94.85 亿元，环比下滑 49.20%，同比（可比口径）下滑 47.05%；合计实现净利润 18.11 亿元，环比下滑 74.46%，同比（可比口径）下滑 74.71%。经纪、投行业务萎靡为业绩大幅下滑主因， 8 月市场行情走弱，日均成交额仅 2847 亿，创 2014 年 7 月以来新低， IPO 募集资金规模亦为年内新低。 9 月以来行情未见好转下成交额继续走弱，当前券商 PB1.15 倍，估值处于历史极低区间，磨底阶段考验耐心，龙头优质券商未来将持续受益政策扶持和行业集中度提升，安全垫较高，建议关注经营稳健和创新优势显著的龙头优质券商中信证券、华泰证券。

保险业 本周保险板块上涨 0.31%，跑赢大盘 1.39 百分点。寿险业务回暖带动保费收入持续回升，前 7 月行业累计保费收入同比降幅较上月进一步收窄至 2.36%，边际向好趋势不变，下半年累计增速有望转正。本周中国平安、中国人寿、新华保险公布前 8 月保费收入情况，累计同比增速分别为 19.23%、 4.05%和 11.57%，其中中国平安 8 月个险新单保费同比增 12.58%，新单保费收入维持向好态势。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。

风险提示： 外围突发事件、 监管趋严