亚厦股份(002375)

事件： 公司公告首次签订装配式装修业务合同，与绍兴上虞创恒置业在杭州签订《江与城 2#及 3#楼精装修工程建设工程施工合同》，两份合同合计价款 1.4 亿元，约为公司 2017 年营业收入的 1.54%，工期约 3 个月。

有别于大众的认识： 1）积极布局装配式装修，符合产业发展大方向。 装配式装修利用工业化生产缓解对人的依赖，同时在环保、工期、管理和材料等方面相较传统装修均具有优势，是行业必然的发展趋势。公司作为装修工业化探索先锋，已完成了全工业化装配式装修产品和技术的完整体系，是国内唯一一家同时被住建部认定为“国家住宅产业基地”和“国家装配式建筑产业基地”的装饰企业。 2）上虞热门楼盘项目付款条件较好。 公司本次施工对象亚厦・江与城项目为绍兴上虞热门在售楼盘，品质要求较高，均价 12000 元/�O，总计 82 栋楼，包括 12 栋高楼和 70 栋排屋，合计总户数 2032 户。本次合同为楼盘的 2#和 3#楼，计划工期仅3 个月左右，装配式装修凭借其健康环保、高品质、超短工期、部件成本可控、项目综合性价比高等多重优势充分契合了楼盘的各方面需要，获得了业主较好的付款条件，可实现项目预付款 30%，验收完成后回款总价的 90%，结算审核完后回款比例可达 97%，剩余 3%作为质保金按照 2%/1%分两年收回。 3）装配式装修业务实现重要突破，未来转型发展值得期待。 该项目为公司首次取得装配式装修业务合同，系公司向装配式装修转型迈出的重要一步，标志着公司发展装配式装修业务的良好开端，有利于进一步丰富公司在装配式装修领域的实践和应用案例，同时热门楼盘项目承接有望形成良好示范作用，助力公司快速打开装配式装修市场空间，从而实现在装饰领域的跨跃式发展。

维持盈利预测，维持“增持”评级： 预计公司 18 年-20 年净利润 4.30 亿/5.25亿/6.51 亿，增速分别为 20%/22%/24%；对应 PE 分别为 17X/14X/11X，维持增持评级。