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国庆假期宏观综评:降准、理财新规落地‚政策推行攘外先安内

2018-10-09 00:00:00 发布机构:东北证券 我要纠错

正面政策持续推出,对冲外部压力,提振市场信心。央行下调存款准备金率 1 个百分点。 剔除对冲到期的约 4500 亿元 MLF 后,还可以释放约 7500 亿元资金。我们预计在政策的持续推动下,未来社融有望进一步降幅缩窄、企稳,经济也有望在晚些时候弱势企稳。

人民币汇率依然将是有条件稳定的,要么在汇率干预上给出更多动作,要么降准同时为了应对今年美国还剩 1 次加息的压力,“降准+公开市场利率上调”仍然是可能的选择,总体上要保证略偏宽松。

理财新规正式落地,对二级股票市场而言,最大变动在公募理财投资股票市场被放松,为股票二级市场带来客观增量资金。

自 5 月起,我国不断下调进口商品关税, 进一步释放开放信号,有助于降低企业成本,增加国内消费者福利。

高层回应市场对民营经济关切,稳定信心,提出毫不动摇地发展公有制经济,也毫不动摇地支持、保护、扶持民营经济发展、非公有制经济发展。

中国 9 月制造业 PMI 指数总体延续扩张态势,增速放缓,出口订单回落影响较大,贸易抢跑效应减弱。 预计经济有望在晚些时候弱势企稳。美国国会是否通过美加墨自贸协议尚不确定,但在中选前达成这一框架协议毫无疑问可以算作特朗普的一大政绩,相反,与中国之间的以打促谈却不顺利。美国务卿访华之际,副总统抨击中国,我们认为虽然长期两国持久战论调不变,但短期看意图更在为中期选举拉票。

国庆假期期间,伴随美国加息、美国经济数据大好、国际油价上涨,美债收益率已经爬升至 3.2%,美债收益率往 3%看终于兑现。 从持续性上看,近期美国经济还是很好,所以收益率想马上下来, 可能性不大,但未来不会加快加息, 利差缩窄一定会对汇率带来压力。目前政策的最佳组合是:汇率还是要稳的,但货币政策还是稳健的、呵护市场的、稳定经济的,开放的事业还是继续做。

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