全球股市
您的当前位置:股票首页 > 研报数据 >个股研报>详情

业绩高增长符合预期,持续受益大众强周期

2018-10-11 00:00:00 发布机构:财通证券 我要纠错

精锻科技(300258)

事件:

公司发布 2018 年前三季度业绩预告:2018 年 1-9 月公司营业收入约同比增长 20%,其中国内市场收入约同比增长 17%,出口市场收入约同比增长 28%;实现归母净利润 2.3-2.4 亿元,同比增长 23.8%-29.3%。

收入端增长稳健,利润端更为亮眼

公司 2018 前三季度营业收入继续保持稳健增长, 主营业务拓展和市场订单增长态势良好。其中国内市场收入同比增长 17%,继续保持超越行业的稳健态势;出口市场业务增长更为迅猛,收入同比增长 28%。总体上看,在国内汽车增速整体放缓的背景下,公司依靠自身优势产品力与下游客户强势仍在收入端取得较快增长。从利润端看,尽管受产品年降、原材料涨价等因素影响,公司业绩仍保持较高增速, 2018Q3单季度实现归母净利润 6800.0-7800.0 亿元,同比增长 18.2%-35.6%。我们认为,公司业绩增速超越营收增速的原因主要包括: 1)费用端优化,公司 2018 年前三季度期间费用率较去年同期有所下降; 2) 2018年前三季度非经常性损益中的政府补贴约 1770.0 万元,较去年同期增长 390.0 万元; 3)人民币贬值趋势延续, 由二季度末的 6.6 继续贬值至当前的 6.9,汇兑收益增厚净利润。

受益大众强产品周期,叠加产能释放打开成长空间

公司是大众核心供应商,借助产品优势在大众体系中享有较高的配套比例,供应大众在华所有锥齿轮及部分结合齿。 一汽大众将于下半年开启强产品周期, 预计 2018-2020 年密集投放 16 款全新/换代车型,其中 6 款 SUV 新品。 本轮一汽大众强周期将新增产能 105 万辆,较原本180 万产能提升 58%,预计 2018-2020 年三年销量有望增长 50%,公司将充分受益一汽大众强周期享受产业链红利。同时公司产能释放顺利, 大众和奥迪齿轮技改项目已全面达产, 产能利用率有望持续提升,助力业绩继续保持高速增长。

盈利预测与投资建议

公司是国内精锻齿轮龙头,在手订单饱满,随着产能释放加速,业绩有望保持稳健增长。预计公司 2018~2020 年 EPS 分别为 0.74 元、0.94元、 1.17 元,对应 2018~2020 年 PE 分别为 17.6 倍、 13.9 倍、 11.1倍。维持公司“买入”评级。

风险提示:汽车行业景气度不及预期;公司业务拓展不及预期;公司产能释放不及预期。

重要提示文章部分内容及图片来源于网络,我们尊重作者版权,若有疑问可与我们联系。侵权及不实信息举报邮箱至:tousu@cngold.org

免责声明金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

股票频道STOCK.CNGOLD.ORG