大类资产：美股延续两个交易日下跌，标普创 7 月以来新低，市场悲观情绪蔓延――VIX波动率上升至 25，十年期美债收益率也从 3.23%回落至 3.14%。但是此时，尽管特朗普在中期选举前大力批评美联储，我们并没有注意到全球央行大量的宽松对冲政策――美联储官员对于经济前景依然表现乐观，货币政策正常化接近实现；日本央行仅仅表示关注金融市场的波动，欧央行会议纪要表示通胀前景的不确定性已经消除。相反，新兴市场的政策值得关注：易刚表示政策已经从去杠杆进入到稳杠杆，澳洲联储表示需要扩张性政策。在经济基本面仍能承受当前利率波动的情况下，关注后期风险资产的修复。

策略：维持避险贵金属、国债中性配置，逐渐增加风险资产头寸

风险点：全球经济超预期快速回落