石化：美国重启“伊核”制裁主导油价走势，不排除继续冲高：伊朗、委内瑞拉原油出口已经大幅度下降，现已经接近美国 11 月 4 日对伊朗石油禁运制裁实施的日期。 目前具备增产潜力的仅美国、沙特产能增长兑现，巴西、利比亚等产量增长受地区经济形势和地缘政治影响较大，如果其他地区产量增长不能抵消其影响，油价年内恐再创新高，布油恐持续在 80美元以上高油价区间。 油气价格高位叠加摊销成本下降，上游板块盈利大幅提升， 推荐中国石化、中国石油和新奥股份。 聚酯产业链推荐炼化一体化（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化） 。目前油价高位，一体化石油公司具备增产意愿，推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头 中油工程。同时建议关注原料轻质化烯烃项目（卫星石化、万华化学） 。

周期品： “金九银十”传统旺季，环保趋严形势不减，把握 ROE 向上和扩产放量逻辑：供给侧改革叠加油价向上推动此轮行情从 2016 年底开始复苏，环保持续严格、企业园区化等政策的实施，化工行业供给侧得到管控，景气度维持时间比以往更长，2017 年景气高位，2018 年并没有明显走弱，ROE 不断向上，资产结构较为合理。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间，产品景气度保持在高位。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业，以及前几年中逆周期产能扩张的 ROE 向上的优质企业。“金九银十”传统旺季到来，下游需求回暖。建议重点关注园区型煤化工企业（华鲁恒升）、农药（扬农化工、利尔化学） 、涤纶长丝（桐昆股份）、钛白粉（龙蟒佰利）、合成橡胶（青松股份）等。

国际能源署下调原油需求预测，油价回调： 美国能源信息署(EIA)周四(10月 11 日) 公布报告显示，截至 10 月 5 日当周，美国原油库存增加 598.7 万桶至 4.1 亿桶，连续 3 周录得增长。有数据显示欧佩克和俄罗斯原油产量增加，美国原油产量也增长。本周欧佩克和国际能源署各自发布的 10 月份《石油市场月度报告》都认为欧佩克和俄罗斯以及其他产油国原油产量增长能够抵消伊朗原油产量下降影响，而且下调了今年和明年石油需求预测。飓风临近导致美国墨西哥湾沿岸原油产量下降近 20%，但市场对于需求疲乏偏空预期的悲观心态显现，油价震荡走跌。

印度提前截标，尿素市场涨价后企稳： 目前小颗粒主流出厂报价2180-2220 元/吨，主流成交 2110-2180 元/吨。印度 MMTC 公司 10 月 5 日尿素进口标购目前确认 57.3 万吨成交，船期 11 月 19 日。中国中标 24 万吨，折合中国出口离岸价格大约在 341 美元/吨 FOB。下游市场工业刚需为主。国内日均产量达到 14.32 万吨，较节前一周回升 3000 吨，平均开工率 63.57%，环比增加一个百分点，预计到月底，国内开工情况会出现下行拐点，内蒙、青海及新疆等气头厂家预计在本月底会陆续停车，其中多数厂家已暂停收单。

醋酸供应缩紧，价格大幅上调： 醋酸各地价格大幅上调，幅度在 170-300元/吨，江苏地区主流厂家报上调至 5100-5150/吨左右，山东地区出厂价格暂稳至 4650-4700 元/吨。十一期间，各家醋酸装置均正常开工，节前补货较猛，加之供应缩紧，各家库存低位，供不应求。赛拉尼斯醋酸装置与10 月 10 停车检修，预计两周之后恢复，江苏索普预计十月底进行检修，若检修消息属实，整体供应面将不会太充足，利好支撑明显。“银十”持续，下游淡季结束，需求量持续较好，对市场连续提振。

产品价格涨跌幅： 本周价格涨幅前五为液氯、盐酸、尿素、磷矿石、 R22，跌幅前五分别为纯苯-液化气、氯仿、TDI、生胶、VA。

风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。