1.动力煤：本周国内动力煤运行偏强，10月12日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为661元/吨，环比上周上涨22元/吨；10月12日秦皇岛港库存488万吨，环比上周下降145万吨；本周六大电厂日耗煤量均值为53.10万吨，环比上周下降0.31万吨。需求方面，随着天气渐寒，东北、华北部分地区逐渐进入冬季供暖，居民用电负荷增加，下游企业冬储仍在继续，带动沿海六大电厂日耗有所回升，沿海六大电厂日耗从节后的日均50万吨水平增长至目前的日均55万吨左右的水平，但同比来看，日耗差距仍较大，去年同期沿海六大电厂日耗均值在70万吨左右水平。内陆电厂需求较为强劲，最新数据显示（10月7日）重点电厂日耗均值为294万吨，去年同期为292万吨。库存方面，截止2018年10月12日，六大电厂库存1505.94万吨，周环比下降14.76万吨，同比增加520.39万吨，库存可用天数为27.55天，周环比减少1.67天，较去年同期增加14.12天。港口方面，10月12日秦皇岛港口库存488万吨，环比下降145万吨，同比下降235.5万吨，秦皇岛场存快速下降主要原因为：大秦线检修影响调入量；下游冬储补库拉运较为积极。供给方面，受环保检查和自然保护区矿井退出关闭影响，产地煤矿供给受到一定影响。本周大秦线迎来检修，9月29日至10月23日每天9：00―12：00开天窗检修，调入受到一定影响。目前产地库存偏低，下游拉运较为积极，场地价格坚挺。进口方面，澳洲5500大卡成交$68左右，印尼3800大卡成交$39左右。国内对进口煤政策没有放松迹象，进口煤成交较为疲软。综合来看，下游冬储补库拉运积极、产地库存偏低，价格坚挺、大秦线检修影响调入量，短期动力煤价预计稳中偏强。值得关注的是，2018年11月1日-15日，上海将举办中国首届国际进口博览会，为确保长三角空气质量，要求华东五省煤电企业不允许汽运及船运煤，可能引发10月下旬华东五省电厂的集中补库。

2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1745元/吨，周环比上涨5元/吨。本周炼焦煤市场稳中偏强。需求方面，本周焦企综合开工率继续上升至79.33%，周环比上升0.74个百分点，上升主要集中在华东地区（+2.36%）、西北地区（+1.13%）。总体来看，环保检查相对放松，利润刺激下焦企开工率有所上升，下游需求较好。库存方面，从绝对量来看，本周国内110家样本钢厂炼焦煤库存合计812.22万吨，环比增加45.04万吨，同比下降5.26万吨；国内100家独立焦化厂炼焦煤库存821.18万吨，环比增加14.45万吨，同比增加8.85万吨。从相对量来看，本周钢厂焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.18天，环比增加0.9天。后续关注钢铁、焦炭限产对焦煤补库积极性的影响。供给方面，受自然保护区煤矿关停以及部分煤矿工程面搬迁等影响，精煤整体的供应量呈下滑阶段，焦煤资源偏紧。月初，国内大矿锋调整月度长协价格，矿方信心增加。综合来看，焦煤资源供应偏紧，对焦煤价格起到支撑作用。焦企综合开工率继续回升，焦煤需求较好。月度长协提价对焦煤现货价提到一定提振作用，短期来看，焦煤价格预计稳中偏强运行。

3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2570元/吨，环比持平。本周焦炭市场运行偏强，部分焦企已开始提涨50-100元/吨。需求方面，全国高炉开工率68.65%，环比小幅上升0.56个百分点。钢材价格高位震荡，钢厂利润依旧良好，生产积极性较高，焦炭需求较稳。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计437.24万吨，周环比上涨6.34万吨，同比下降17.62万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计23.97万吨，环比下降15.49万吨，同比下降28.21万吨，为近5年历史同期最低水平。本周港口库存合计244万吨，环比上升11万吨，同比下降15万吨，贸易商采购增加。供给方面，本周焦企综合开工率继续上升至79.33%，周环比上升0.74个百分点，上升主要集中在华东地区（+2.36%）、西北地区（+1.13%）。综合来看，利润刺激下焦炭供给稳中有增；需求来看钢厂利润依然较好，生产积极性较高；库存来看，焦炭库存整体低位，焦化厂库存降至历史同期最低，钢厂焦炭库存一个多月来持续小幅累库，钢焦博弈加剧，由于贸易商的入场，焦炭价格稳中止跌，短期焦炭现货价稳中偏强。

风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策放开