研究结论

又创新低

上周（2018.10.08-10.12)，上证综指下跌7.60%，跌214.44点，收至2606.91点。沪深300跌7.80%，中证500跌10.89%，创业板指跌10.13%。A股各大指数在十一长假后大幅下跌，除上证50外均创年内新低。

《9月的机会：吃饭行情的开始（20180903）》认为，“从大周期角度来看，自今年1月29日开始的下跌并未结束，技术层面的下跌斜率过大且下跌时间太短是主要原因，这就使得结束本轮下跌并且出现反转的概率并不大。但如果参考2015年6月中旬-2016年1月末下跌的时间周期，那么今年1月末以来的下跌也将进入尾声，即在9月中上旬市场从时间角度市场已进入反弹的准备阶段。若反弹，我们并不认为这是行情的反转，而可能会是今年最重要的一波吃饭行情”。本周的下跌再次证明了长期趋势下行中的反弹的脆弱性。不过这是意味着接下来行情一路向下？还是四季度仍有机会？技术分析观点如下：

1、等待市场企稳。《反弹并未结束（20181007）》认为“（9月中旬以来的）反弹不会一蹴而就，年初以来大幅下跌导致市场信心不足，量能无法得以释放，必然有所波折”。虽有此判断，但行业演绎仍低于预期。我们认为，10月末将会再次遇到短周期的节点；同时，从下跌幅度来看，市场接近阶段性低点。上证50指数的月K线仍维持在云层之上，日K线并未创出新低，这为反弹提供了一定的基础。但由于上证指数下跌的斜率较大，且沪深300指数各级别K线完全在云层之下，长期趋势的扭转需要时间。

2、维持中小创“弱于主板”的观点。中小创指数大幅下跌创出新低，继续维持《大强小弱（20180917）》“大强小弱的格局仍将维持”的观点。在此过程中，我们需要密切关注的是中小板指、创业板指和中证500月线级别的落后线都将要或已经触碰云层，虽很难形成拐点，但至此处或对反弹有所支撑。

风险提示

地缘政治突变；

经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。