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晨会纪要2018年第191期

2018-10-19 00:00:00 发布机构:国海证券 我要纠错

最新报告摘要

行业增速下滑,业绩增长承压――西泵股份(002536)2018 年三季报点评

最新报告摘要

行业增速下滑,业绩增长承压――西泵股份(002536)2018 年三季报点评

分析师:周绍倩 S0350516070001 联系人:王炎太 S0350118050031

行业增速下滑,营收及利润两端承压 Q3 单季度公司实现营业务收入 6.84 亿元,同比下降 1.0%,实现归属于上市公司股东净利润 5836 万元,同比下降 30.3%。汽车行业整体增速不断下滑,公司营收及利润遭遇双重增长压力。三季度毛利率为 26.5%,同比减少 4.1 个百分点,原因主要是上游原材料成本上升;费用率合计 17.6%,同比增加 1.3 个百分点,费用率同比往期有所提升,主要是受年产 100 万只耐热钢涡轮增压器壳体铸件项目投资支出影响。

全年业绩增速趋缓 公司产品结构不断优化,中高端产品销售占比增加,但在车市销量下滑以及中美贸易战升级的大背景下,全年业绩增长承受较大压力。预计全年归属于上市公司股东的净利润增速将有所放缓。

盈利预测和投资评级:维持增持评级 下调公司 2018/2019/2020 年 EPS 为 0.72/0.82/1.02 元,对应当前股价PE 分别为 13/12/9 倍,受汽车行业增长放缓影响,公司业绩增速有所下滑,但产品升级主线稳定推进,估值处于历史底部,故维持增持评级。

风险提示:汽车行业增速放缓的风险;电子开关水泵和涡轮增压器壳体新建产能投产受阻;出口业务增长不达预期;原材料价格上升的风险

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