策略专题报告*变中求稳，稳中求进

研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

研究助理:郭蕊 一般证券从业资格编号:S1060117100026

核心观点：我们以“变中求稳”和“稳中求进”来总结 2018 年第三季度的金融监管政策趋势。外部环境压力叠加内部调整阵痛冲击已属下行区间的国内经济，促使三季度的宏观调控政策和金融监管政策出现调整，以寻求“防风险”与“稳增长”的平衡。国务院常务会议和中央政治局会议正式确认“维稳”政策基调。财政政策无疑是新的宏观政策重心，而货币政策率先从中性偏紧转向中性偏松，金融监管政策边际松弛、节奏放缓。“变中求稳”无疑成为本季度金融监管政策调整的重心，但并不意味着防范与化解系统性风险的大方向有所改变。而本季度在“深化制度改革”和“扩大对外开放”两方面相关政策的加速推进，从另一个角度体现了金融监管“稳中求进”的意图。我们认为，受制于宏观经济下行压力的上升，四季度金融监管政策仍然趋于平稳，边际松弛。

行业动态跟踪报告*电力设备*风机价格走低影响盈利，国内景气度优于海外*强于大市

研究分析师:皮秀 010-56800184 投资咨询资格编号:S1060517070004

研究分析师:朱栋 021-20661645 投资咨询资格编号:S1060516080002

研究分析师:张�� 021-38643759 投资咨询资格编号:S1060518090002

核心观点： 从全球范围来看，风机价格处于下行通道，海外风机龙头企业维斯塔斯和西门子-歌美飒的风机业务盈利能力有所下滑，新增订单价格仍在持续走低；国内风机价格自 2017 以来进入加速下行阶段，考虑我国风机竞价制度即将实施以及由此带来的风电补贴加速退坡，估计国内风机招标价格在较长的时间内面临下行压力。考虑国内风电行业呈现复苏、弃风问题改善，风电运营商盈利能力有望持续提升，建议关注华能新能源、龙源电力等。风机价格下降及产业链利润压缩将加速产业链各环节的优胜劣汰，龙头企业规模优势进一步显现，平价压力之下产品更新迭代速度也将加快， 建议关注风机制造龙头金风科技。