需求不足物价双跌‚政策助力基建回升
1.固定资产投资:10月固定资产投资预计达5.5%,具体分析:房地产投资:10月建安费用有所下降,土地购置费增速持续下降,并受高基数效应影响,预计10月地产投资累计同比增速将下降至9.86%。基建投资确有增长动力。但受基数效应压制,预计短期内基建回升动力并不特别强劲,预计10月基建的增速将回升至2.69%(三分项合并)。制造业扩大再生产的动力减弱,预计10月制造业投资增速将有所下行,预计增速将下行至8.2%。
2.工业增加值:10月PMI生产分项较9月下行1个百分点,供求两弱格局明显。因此工业增加值环比预计也将下行,进而对工业增加值同比产生影响。不仅如此,从高频数据角度分析:六大发电集团日均耗煤量,10月日均耗煤量平均值环比大降至-18.36%,同比则收于-19.11%。因此,预计10月工业增加值季调环比极有可能降至0.4%0,而当月同比增速将下降至5.6%。
3.消费:车市、楼市、原油市场10月表现较差。除去三大消费市场的表现之外。“双十一”消费滞后效应,会抑制10月消费的热情。且去年消费水平基数较大。因此综合来看,预计10月社会消费零售总额预计将较9月有所下行,10月社零增速将下降至8.8%的水平上。
4.对外贸易:去年10月出口基数效应较小,因此预计今年10月出口增速虽然承压,但不会下行太多。综合基数效应、贸易战以及全球经济复苏等多因素分析,预计10月出口增速将降至9.00%。进口:中观楼市、车市持续低迷,微观螺纹钢、原油价格下行,宏观、中观、微观三角度均确认内需疲弱的格局。综合判断预计10月进口金额增速将下行至12.50%,10月贸易差额预计为349.35亿美元。
5.通胀:CPI:食品方面:10月高频数据显示,10月鲜菜、鲜菜价格环比均有所下行,而非食品类中大多变动不大,仅服装环比增速有所上行将达至1.01%。同时10月CPI基数相对较高。因此预计10月CPI同比将降至2.3%。PPI:大宗产品以及原油价格均有所回落,预计PPI整体环比也有所下行。预计10月份预计PPI同比增速将有所下行,预计10月同比将下降至3.2%。
6.金融数据:信贷方面:一方面四季度银行较为惜贷,同时楼市、车市表现较差,内需疲弱贷款需求相对不足。纵观历史,历年10月信贷水平均处于下半年低位水平,预计10月新增人民币贷款将收于为7800亿元。社融:社融预计将有大幅回落,一方面:10月信贷助力不足,地方债发行数量较小,我们预计社融为1.10万亿。M2:受10月降准置换影响,预计M2将较9月有所微增,预计10月M2增速为8.4%。
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