2018 年 1-10 月水泥产量同比增长 2.6%，平板玻璃产量同比增长 1.3%1-10 月我国水泥行业产量 17.9 亿吨，同比增长 2.6%，单 10 月水泥行业产量 2.2 亿吨，同比增长 13.1%。 2018 年 1-10 月累计增速较 2017年同期提升 3.1 个百分点，环比 2018 年 1-9 月上升 1.6 个百分点。我国平板玻璃产量 7.2 亿重量箱，同比上升 1.3%，单 10 月平板玻璃产量 7362 万重量箱，同比增长 4.3%。 2018 年 1-10 月累计增速较 2017年同期回落 3.0 个百分点，环比 2018 年 1-9 月上升 0.9 个百分点。进入旺季叠加投资拉动， 1-10 月水泥和玻璃需求累计增速持续向好。10 月单月水泥产量增速超预期；玻璃单月产量增速提升。

投资端增速稳中有升

1-10 月我国城镇固定资产投资 54.8 万亿元，同比增长 5.7%，增速较2017 年同期回落 1.6 个百分点，环比 1-9 月提升 0.3 个百分点； 10 月国内城镇固定资产投资完成 6.4 万亿元，同比增长 8.1%，增速较 2017 年同期提升 2.3 个百分点。

1-10 月房地产投资累计完成 9.9 万亿元，同比增长 9.7%，增速较 2017年同期上升 1.9 个百分点，环比 1-9 月下滑 0.2 个百分点； 10 月国内房地产投资完成 1.0 万亿元，同比增长 7.7%，增速较 2017 年同期提升 2.1 个百分点。 细分项目中， 销售面积增速回落，购置、新开工面积增速持续反弹带动施工面积向好，但竣工指标延续负增长态势。单月指标中，销售面积延续负增长，购置、新开工和施工指标维持两位数增长，竣工面积增速持续负增长。

1-10 月我国基础设施建设投资（不含电力）同比增长 3.7%，增速水平较 2017 年同期回落 15.9 个百分点，环比 1-9 月上升 0.4 个百分点。 细分项增速企稳： 1-10 月铁路运输业增速-7.0%，道路运输业增速 10.1%。此外，水利管理业增速-4.1%，公共设施管理业增速 1.3%。

1-10 月宏观经济数据简评:

国外形势严峻复杂，国内结构调整扎实推进，经济运行保持总体平稳。今年以来， 我国基建投资和房地产投资增速一降一升，两者作用下使得我国固定资产投资增速虽有回落但总体保持稳定。分解基建投资和房地产投资分项数据，基建分项数据增速下滑后企稳，房地产前期分项目连续反弹。我们认为， 四季度房地产投资增速缓慢稳定回落，基建投资增速企稳反弹，综合作用保证我国固定资产投资增速的整体稳定。

优选组合： 水泥行业配置华新水泥和海螺水泥，优选万年青， 关注福建水泥、塔牌集团和港股华润水泥控股。 新型建材优选组合鲁阳节能、 山东药玻、 中国巨石。

风险提示： 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。