全球股市
您的当前位置:股票首页 > 研报数据 >行业研报>详情

餐饮行业深度研究:中国会出现Sysco吗?

2018-12-06 00:00:00 发布机构:天风证券 我要纠错

Sysco是一家怎样的企业?

Sysco是全球最大食品及相关产品分销商,美国市场份额达16%居首。产品类型以食品类为主,生鲜占比较大。其中新鲜冷冻肉类占比最高,近五年占比保持20%左右。营销网络覆盖全美,服务客户超过60万家,其中餐厅营收贡献占比超60%。上游从数以千计国内外供应商处严格筛选采购,中央直采为主,地域分区采购补充,下游采用咨询式销售模式,提供强大产品解决方案;仓储物流实力雄厚,重资产运作稳定性强,拥有1.4万辆运输车队,332家配送中心,78%均为自持,随着公司近40年发展,各客户类型销售额占比已基本保持稳定,2018年营收587亿美元(+6%),实现净利润14亿美元(+25%),成为影响美国食品行业零售配送绝对龙头。

为什么美国会走出Sysco?

我们将整体流通体系简化为四大部分:产地、上游品牌加工商、渠道批发商及终端消费者。Sysco诞生于70年代美国,产地耕地集中,生产专业化程度高,从60年代至今,美国每100平方公里耕地面积拖拉机数保持在250台左右高位;上游加工品牌商集中化,对下游已产生一定品牌知名度,促进整体上游标准化程度较高;同时物流体系快速发展,物流成本进入视野,外包优势逐步显现,原油价格上涨导致运输成本增加,滞胀期企业仓储压力大,物流概念开始普遍接受,企业外包制兴起,Sysco等企业开始提供多样化供应链服务;下游外出就餐比例提升,餐饮行业集中度分散。随着美国外出就餐比例逐步提升,下游餐饮企业需求稳步上涨,同时受益于行业较为分散,餐饮企业受制于单体采购需求,Sysco在当时美国流通体系背景下快速发展。

中国会诞生Sysco吗?

中国目前尚未出现Sysco模式规模化代理流通商,从产地来看,耕地分散,生产专业化程度低,耕地破碎化程度高,生产机械化程度尚有发展空间;上游食品加工商品牌影响力尚未铸就,龙头企业初具规模,行业标准化有待加强。同时渠道流通批发行业也步入高速发展期,政策环境利好,运力网络大规模覆盖、信息平台建设迅速推进,政策红利逐步释放,但目前批发流通层级多,模式效率较低,损耗巨大,加之各级批发商参与后利润摊薄,扁平化成为新的发展方向。我国下游终端市场规模巨大,行业集中度较低,采购需求较为凸显。根据中国烹饪协会《中国餐饮业年度报告》,中国百强餐饮企业仅占有餐饮市场7%左右市场份额。目前我国餐饮市场主体还是中小型商家,标准化程度与市场集中度低,采购仍是制约其发展的一大因素,物流供应链企业纷纷入场,抢占餐饮供应链市场。

我们认为相较Sysco成长路径,我国目前尚未出现Sysco模式规模化代理流通商主要系上游非规模化种植、产地分散、标准化程度低而无法建立统一的规模化品牌优势,但同时我国物流流通体系已步入快速发展期,同时下游终端极度分散度,多元化单体采购需求旺盛,在产品极度多样化的制约条件下,也为供应链企业提供发展契机。供应链企业应提高产地信息不对称,加强生产机械化程度,增加供应品类并培育核心品类产地;加强上游品牌供应商联系,促进培育行业标准化体系;建立自有仓库,提升自有配送能力,逐步扩展覆盖范围以满足更小餐饮机构诉求,加强IT化建设,建立CRM等科技化管理体系;随着海底捞上市,蜀海、美团快驴等众多供应链企业纷纷布局,我们相信,我国餐饮行业乃至供应链流通体系正逐步规范标准化,今朝花开胜往昔,料得明日花更红。

风险提示:行业竞争加剧、食品安全风险、科技化推进不及预期、宏观经济环境影响

名称 代码 发行价 申购日期
长沙银行 601577 7.99 09-12周三
捷昌驱动 603583 29.17 09-11周二
金力永磁 300748 5.39 09-06周四
鹏鼎控股 002938 16.06 09-05周三
雅运股份 603790 10.98 08-30周四
永新光学 603297 25.87 08-29周三
天奥电子 002935 19.38 08-23周四
中铝国际 601068 3.45 08-21周二

重要提示文章部分内容及图片来源于网络,我们尊重作者版权,若有疑问可与我们联系。侵权及不实信息举报邮箱至:tousu@cngold.org

免责声明金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

股票频道STOCK.CNGOLD.ORG

下载金投网