宏观经济指标走弱， 企业盈利能力下降

经济景气度： GDP增速从年初稳定在6.8%的增速下降至Q3的6.5%； PMI从51.9%（18年5月） ， 持续下降至50%（18年11月） ， 临近“ 荣枯线” 。

企业盈利能力： 工业企业利润累计同比增速从20%以上的水平下降至13.6%（18年11月） ；工业企业亏损额和亏损家数自18年以来均呈现上升趋势。

贸易战或持续较长时间， 中期影响出口

短期：外围贸易摩擦缓和， 叠加订单前置现象， 预计19年企业偿付能力仍有一定保障。

中期：出口金额或将出现下滑。 11月出口金额当月同比增速为5.4%， 环比下降10pc， “ 抢出口” 效应逐渐消退。

长期：或持续谈判， 影响金融开放、 科技等多个领域。