【中小市值 孔凌飞】中小市值：国资纾困，星火燎原

受上市公司大股东股权质押困境、估值探底和政策支持三方面因素的叠加影响， 2018 年国资在股权转让市场格外活跃。我们通过梳理 2015-2018年 11 月 15 日共计 68 件国资受让事件，多角度分析了今年国资受让频发的原因与特点。今年国资在股权转让市场中的行为多以纾困为目的，对上市公司长期影响尚待观察；我们研究 2015、 2016 年完成国资受让股权上市公司此后的经营情况，并未发现整体性向好或向坏的共性，仍需具体案例具体分析。

【计算机软硬件 郭雅丽】计算机软硬件：政策加速电子病历百亿市场释放

国家卫健委医政医管局 12 月 7 日发布《关于印发电子病历系统应用水平分级评价管理办法（试行）及评价标准（试行）的通知》。《通知》中提出明确要求，到 2019 年，所有三级医院要达到分级评价 3 级以上；到 2020年，所有三级医院要达到分级评价 4 级以上，二级医院要达到分级评价 3级以上。相比 8 月底政策，本次通知新增对二级医院电子病历建设的明确要求，我们认为未来两三年内全国二、三级医院将密集推动电子病历系统建设，医疗信息化公司明确受益。重点关注思创医惠、创业软件、卫宁健康、和仁科技、东软集团、东华软件。

【宏观 李超、宫飞】宏观：社融跌破 10%，纾困政策有望持续

11 月份人民币贷款增加 1.25 万亿元，同比增长 13.1%；社会融资规模增量为 1.52 万亿元，同比增速 9.9%； M2 同比增长 8.0%， M1 增速 1.5%。我们认为，信贷金融数据反应目前银行信贷难以大幅反弹的主要逻辑是商业银行负债仍然存在压力，同时商业银行出于对民营企业信用问题的担忧，难以真正向继续融资的民企输血；企业在 11 月发债边际上有所改善，主要原因是无风险利率的下行。债市方面最为看好利率债的配置机会，预计明年名义 GDP 增速继续下行，基本面因素决定了明年 10 年期国债走势仍是整体回落的， 中枢预计为 3.2%，底部 3.0%左右。