九阳股份(002242)

事件：

公告 2018 年限制性股票激励计划预留部分激励对象名单， 首次授予限制性股票 480 万股，首次授予涉及的激励对象共计 188 人，包括：公司董事、高级管理人员、公司中层管理人员、公司核心技术（业务）人员；预留限制性股票 19.996 万股，涉及的激励对象共计 14 个人，均为公司核心管理人员和核心技术（业务）人员。

投资要点：

完善股权激励, 奠定管理层和核心员工与公司利益的长期绑定 限制性股票限售期为授予日起 12 个月，第一次解除限售期的解除限售比例为30%，自授予日起 12 个月-24 个月，第二次解除限售期的解除限售比例为 30%，自授予日起 24 个月-36 个月第三次解除限售期的解除限售比例为 40%，自授予日起 36 个月-48 个月； 预留授予的限制性股票的第一次解除限售期的解除限售比例为 50%，自授予日起 12 个月-24 个月，第二次解除限售期的解除限售比例为 50%，自授予日起 24 个月-36个月，完善股权激励奠定管理层和核心员工与公司利益的长期绑定。

业绩稳定增长， SharkNinja 推动高端化值得期待 公司财务数据显示经营稳定，且高端产品占比开始逐步提升， 2018 年前三季度实现销售收入 54 亿元，同比增长 7.4%，实现归母净利润 5.7 亿元，同比增长 5.7%，扣非后同比下滑 3.16%；其中第三季度实现归母净利润 2 亿元，同比增长 12.3%，扣非后同比增长 7.2%，业绩稳步提升。公司现金回款长期向好，随着无人豆浆机，真空破壁机，炒菜机器人等新品类高端产品逐步建立市场接受度，均价提升结合行业增长，带动公司业绩进入新一轮的增长期。此外 Shark 作为美国吸尘器第一品牌，直接对标戴森，目前还在开店过程中，进一步补充公司高端产品线。

盈 利 预 测 和 投 资 评 级 ： 首 次 覆 盖 ， 给 予 “ 增 持 ” 评 级 预 计2018/2019/2020 年 EPS 为 0.97/1.07/1.25 元，对应当前股价 PE 分别为 16/14/12 倍， 首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示： 宏观经济增速下滑的风险； 行业竞争加剧的风险； 原材料成本上涨的风险。