证监会上周核发 2 家 IPO 批文

证监会上周核发上机数控、华林证券 2 家公司的 IPO 批文。 上机数控在高硬脆材料专用加工设备行业具有较强的规模和技术优势。 根据华泰中小盘新股质量打分模型，上机数控在上市一年新股中排名为前 22%，建议关注。

上机数控： 国内领先的高硬脆材料加工设备供应商

公司产品主要包括光伏、蓝宝石专用设备和通用磨床，主要应用于晶体硅材料和蓝宝石的开方、截断、切片等， 2017 年光伏专用设备销售收入营收占比为 93.88%。截至 2017 年，公司拥有 320 台高硬脆材料专用设备、 400台通用磨床的产能； 2017 年光伏专用设备总销量 356 台（ YoY+58.22%），平均单价 164.78 万元/台（ YoY+55.31%）。此外，公司具备从硅锭到硅片加工所需全套设备的生产能力。 截至 2018 年上半年，公司已与协鑫集团、阿特斯等客户有 5 年以上的合作时间。 2015-2017 年公司的营业收入、 归母净利润复合增速（以 2014 年为基数计算） 分别为 67.65%、 189.79%。

“ 531 新政”利好公司高端光伏专用设备

随着“ 531 新政”的推出，目前行业内先进产能和落后产能并存的局面有望发生改变。 砂浆线硅片生产线作为落后产能，已经难以满足光伏平价上网趋势下对生产环节降本增效的要求，因此下游光伏行业对新型光伏加工设备的购置意愿有望增强，数控金刚线切片机、全自动磨面倒角一体机等体现高效、高产能特点的光伏加工设备需求提升。在此背景下，“ 531 新政”对公司影响较小。根据公司招股书， 2018 年上半年，公司发出商品总额达1.51 亿元，高硬脆专用设备的在手订单总额超过 17 亿元。 2018 年 6 月至8 月，公司新签高硬脆设备合同金额超过 2 亿元，已超过去年同期水平。

风险提示： 宏观经济增速放缓； 次新股部分个股估值偏高；新股次新股进一步引发监管关注； 模型设计考虑不足的风险。