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2018年12月外贸数据点评:12月外贸再度下滑 全年平稳态势保持

2019-01-16 00:00:00 发布机构:上海证券 我要纠错

外贸超预期下滑,贸易摩擦影响逐步显现

12 月份出口同比增长 0.2%,较上月下降 10 个百分点。与 12 月 PMI中新出口订单指数表现相符,对主要国家出口均出现了大幅下滑,也反映了外部经济增长的放缓,外需下降。即使中美贸易局势出现缓和,在抢出口效应的消退下,其真正的影响已经显现。本月进口同比增长-3.1%,由正转负。从进口商品数量来看,主要商品进口增速仍在持续下降,从进口金额来看,大宗商品价格跌势不改,价格的影响更为显现。本月进口降幅大于出口,贸易差额进一步回升至 3949.9 亿元,整体来看, 海外需求边际上开始放缓,抢出口效应消退下,贸易摩擦负面影响开始显现,出口大幅跳水。进口受价格影响较多,量价齐跌。

市场见底回暖

从经济逻辑上看,在中国经济转型时期,紧货币并不构成中国股市制约因素;货币边际放松后资本市场仍然偏弱的格局印证了这一点;资本市场何时走好主要取决于经济回升预期确立时间。尽管受金融监管规范化、去杠杆和防风险等政策的对冲性影响,市场金融投资的加杠杆行为难以恢复, 但投资意愿和信心的恢复将逐渐恢复。 伴随各金融机构纷纷响应中央号召,成立纾困基金,中性货币政策、微观主体活力和资本市场功能的三角形支撑框架将得到直接巩固,这实际上是金融支持经济的具体落实和实践行为,市场逐渐升温态势将延续。 降准的落地将使货币利率下行得到市场确认,市场利率中枢下行,对股市持续上扬的空间将进一步被打开。降准带来的降低市场利率效应,更是对债市有直接地推动作用,利率下行之路未尽。

全年发展平稳态势保持

12 月进出口超预期回落,但顺差却并无削减,继续增长。就全年来看外贸整体发展平稳态势仍然保持。这得益于中国经济的巨大容量和对外开放的全面性发展。虽然中美贸易争端给中国外贸发展造成了一些影响,但中国自身的对外开放进程不会受到改变,对外经贸发展也平稳。此外,世界经济发展虽然发展不平衡,但总体复苏程度处于提高态势,这也为中国外贸发展创造了良好条件。其次,外贸发展的结构在改善。这表明,中国在世界生产格局中的制造优势是无可替代的,中美贸易冲突无法撼动这一地位。第三,随着中国经济发展,中国对资源需求的增长也跟随扩张。资源品,尤其是大宗商品的进口未来仍将保持增长态势。 中国在世界经济中的分工格局表明,中国的商品贸易顺差有其必然性, 未来大幅收窄的可能性不大。中国对外开放战略取得明显成就,一带一路沿线国与中国的经济交往取得显著增长, 未来人民币国际化的步伐也将取得不可逆的进展, 人民币汇率稳中偏升的长期趋势不会变。

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