海特高新(002023)

事件：公司披露业绩预告修正公告，此前公司预计 2018 年净利为 3436.89 万元-4467.96 万元，同比增长 0%-30%，修正后，预计净利 6530.10 万元-7217.47 万元，同比增长为 90%-110%。业绩变动原因： 公司加强管理，经营效率不断提升，经营状况稳步向好，以及非经常性损益变动影响，综合上述因素，公司向上修正 2018 年度业绩。

公司 2018 年前 3 季度营业收入为 3.59 亿元，较上年同期增 15.73%；实现归母净利润 4860.83 万元，较上年同期增 10.23%。

芯片业务：化合物半导体芯片进展顺利，受益 5G 芯片主题投资

1） 技术研发方面， 公司主要从事砷化镓、氮化镓、 HBT 及光电产品的技术研发， 产品面向 5G 移动通信、新能源、物联网和雷达等市场。 上半年多项技术能力获得实现，成功研发多款具备自主知识产权的核心集成电路技术， 其中部分研发产品处于试生产阶段且良率达到基本预期水平，具备初步量产能力。

2） 能力建设方面， 公司积极推进产线建设工作； 2018 年上半年 6 寸第二/三代半导体集成电路芯片生产线通过环评。 根据公司官网披露，产线建设规模：砷化镓半导体芯片（6 寸） 40000 片/年，氮化镓半导体芯片（6 寸）30000 片/年。项目总投资 14.2 亿元。

3） 市场方面， 2018 年上半年公司积极推广射频芯片、光电芯片等产品，目前与多家客户达成合作并通过部分客户产品验证，产品可靠性获得认可。

4） 公司 2018 年经营计划： 全力推进芯片项目进展，提高技术工艺和产品良率，做好市场开拓和实现部分产品量产任务。

5） 芯片业务 2018 年有望推进：公司目标以第一条砷化镓线为基础，完善技术工艺，提升产线良率,以已经建立合作关系的一批行业龙头企业客户为依托，推进市场开拓工作， 实现初步量产 Foundry 能力。

航空产业链业务板块稳中有进，力争成为优质的综合航空技术服务提供商

1） 航空新技术研发与制造： 2018 年上半年公司按节点推进多款新型发动机电调、某新型机舱氧气系统等研发项目，取得积极成效。

2） 航空培训： 公司航空培训业务总体保持稳步上升发展态势， 天津、昆明、新加坡培训基地的业务均取得良好进展， 国内国际市场占有率稳步提升。

3） 航空维修：在部附件维修方面， 2018 年上半年公司完成与 ZODIAC (法国卓达宇航集团)维修站合作协议。 飞机整机维修方面， 天津海特飞机工程和宜捷海特的整机大修等各项业务有序推进，天津飞机工程取得 FAA 维修授权，宜捷海特取得 EASA 维修授权。 发动机方面， 维修量保持上升态势。

4） 航空租赁： 2018 年上半年公司做好首架租赁飞机的后期管理工作，并积极开拓新项目， 实现融资租赁规模的突破。

投资建议：化合物半导体战略配置标的，受益 5G、军工、半导体主题投资。预计公司 2018-2020 年 EPS 为 0.09/0.16/0.42 元， PE 为 113/63/25 倍。 维持“买入”评级。

风险提示： 芯片量产进度低于预期、军品交付时间不确定性。