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晨报

2019-02-11 00:00:00 发布机构:莫尼塔投资 我要纠错

宏观经济

铁路民航受春运青睐,出口订单指数改善

春运方面,根据国家发改委预测,今年春运全国旅客发送量将达到29.9亿人次,总量虽然只增长0.6%,但结构有较大变化。其中,预计铁路发送旅客数量增长8.3%,高于去年6.8%;民航增长12%,去年则为11.7%。相比之下,道路旅客发送量预计下降0.8%,将为连续第二年负增长;水运基本持平去年。消费向高铁与飞机升级的趋势明显。电影票房方面,正月前三天累计超过32亿元,同比增长约0.5%,有望超过去年57.7亿元的记录。但在票房高涨的背后,也要看到上座率与观影人次较去年同期下降13.7%与13.6%。旅行方面,根据携程预测,春节期间出行人次或达到4亿,出境游人次接近700万,分别较去年增长3.6%与7.7%。春节数据一定程度上折射出消费分层,一方面高收入群体对于飞机、电影、旅游等消费升级的需求确实存在,但另一方面观影人数与上座率下降,可能表明收入增速下降、就业压力增大对于整体消费的抑制正在显现。

出口订单指数出现改善, 1月房企销售额大幅下降。 1月财新制造业PMI为48.3,为2016年3月以来新低,前值49.7; 1月财新服务业PMI为53.6,预期53.4,前值53.9。企业去库存意愿增强,产出走低,中国经济下行压力凸显;财政和货币政策或将加码、加速发力,但稳杠杆、强监管的基调未变,中国经济走弱趋势仍将延续。值得注意的是,服务业新出口订单量显著增长,增速创14个月新高;制造业新出口订单也结束九个月下降趋势,升至扩张区间,创下2018年4月以来新高。在中美经贸谈判积极进展背景下,出口企业订单的修复可能正在发生。国内龙头房企1月销售额出现大幅下滑,万科、恒大、碧桂园分别同比减少28.1%、 32.9%、 52%。基本面下行带来的销售压力对房企销售数据的影响开始显现。 1月P2P网贷行业的成交量为1037.07亿元,环比下降2.18%,同比下降50.19%。部分地区整治和压缩规模、主动清退以及175号文的共同影响,造成成交量持续走低。

国际宏观

春节期间海外避险情绪抬头

中国春节期间,海外市场变动的主线是避险情绪抬头:经济放缓预期增强,全球央行纷纷“唱鸽”;中美谈判似起波折,贸易战火燃向欧洲;英国脱欧悬而未决,地缘政治风险增强。

节前A股的反弹,在很大程度上得益于美股上涨带动全球风险偏好回升,以及由此而来的北上资金大幅流入(在1月的23个交易日中,北上资金只有两天是小额净流出,合计流入资金662.35亿元,而去年全年的资金流入约为3000亿)。春节期间全球避险情绪抬升,美股经过开年以来的反弹修复之后(我们姑且称之为鲍威尔利好),开始再度面临盈利下行和风险偏好的压制,国内大类资产配置的天平或将向避险资产回摆。

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