数据： 美元计价下， 1 月出口同比 9.1%（前值-4.4%），进口同比-1.5%（前值-7.6%），贸易差额 391.6 亿美元（前值 570.6 亿美元）。人民币计价下， 1 月出口同比 13.9%（前值 0.2%），进口同比 2.9%（前值-3.1%），贸易差额 2711.6 亿元（前值 3950.0 亿元）。

1、 1 月出口同比由负转正、 上升幅度超出市场预期，主要原因在于季节性扰动，对美出口依然在下行。 进出口贸易的计算， 与报关的时间点相关联。 由于节假日等季节性因素的影响， 每月月底报关时，报关的时间点会出现提前或者延后的情形，因此经常出现两个月数据变化较大的情况。 2018 年 12 月和 2019年 1 月，应该属于类似的情形。 2018 年 12 月出口同比下滑较多， 2019 年 1 月出口同比明显回升， 需要结合两个月的数据来共同判断出口的走势。 2018 年12 月+2019 年 1 月的出口同比为 1.8%，比 2018 年低 8.1 个百分点， 表明出口依然在下滑。出口交货值的变动可以较好的印证上面的观点。 出口交货值并非根据报关时间点来计算，因此受到节假日等季节性因素的影响较小。 2018 年12 月出口交货值当月同比 4.1%，当月同比在下滑，但是下滑幅度没有海关总署的公布值那么大。此外， 2019 年 1 月韩国出口同比为-5.8%，表明海外需求依然偏弱。由于受到中美贸易摩擦的影响，对美国出口当月同比依然为负。 分国别和地区来看，对美国出口同比依然为负，对欧盟、日本、香港、东盟出口同比均有所回升。 分贸易方式来看，一般贸易出口同比回升。 分商品类别来看，劳动密集型产品、高新技术和机电产品当月同比均有所回升。

2、 1 月进口当月同比跌幅收窄， 主要原因在于季节性扰动，对美进口依然在下行。 与出口分析类似，需要结合 2018 年 12 月和 2019 年 1 月的数据共同分析进口形势变化。 2018 年 12 月+2019 年 1 月进口同比为-4.5%，表明国内、外需求依然偏弱，进口依然在下滑。需要说明的是， 1 月进口同比回升幅度不及出口，可能的原因在于两者的基数不一致。我们判断，受基数影响， 2 月进口当月同比将会继续回升。 由于受到中美贸易摩擦的影响，从美国进口当月同比为-41.1%，同比跌幅扩大。