中信建投(601066)

事件描述

公司发布2018年年报，营业收入合计为人民币109.07亿元，同比下降3.50%；归属于本公司股东的净利润为人民币30.87亿元，同比下降23.11%；EPS0.38元，BVPS6.57元。

事件点评

投行业务保持领先，核心业务指标名列前茅。2018年，公司股权主承金额居行业第1名，主承家数居第2名。债券主承家数和金额均居行业第2名，重大资产重组项目家数位居行业第1名。新三板持续督导创新层挂牌公司数量位居主办券商第2名。2019年资本市场改革多线推进，科创板已经正式启动，公司在投行业务的优势将更加突出。

资管结构优化，主动管理规模增长。截至2018年底，受托管理资产规模达到人民币约6,522.29亿元，位居行业第6名，较2017年末增长20.03%，其中主动管理型受托资产管理规模达人民币约1,955.44亿元，较2017年末增长26.72%。

资产托管及运营服务规模大幅增长。截至2018年底，规模为人民币2,047.19亿元，增长48.34%，位居行业前列。其中托管证券投资基金（即公募基金）规模人民币393.47亿元，位列券商托管第二位。

投资建议

预计公司2018-2020年EPS分别为0.43\0.46\0.50，每股净资产分别为6.29/7.22/8.19对应公司3月18日收盘价26.5元，2018-2020年PB分别为4.21\3.67\3.25，由于前期涨幅过高，首次覆盖维持“中性”评级。

存在风险

二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期