全志科技(300458)

公司发布18年年报：18年营收13.64亿元，同比+13.63%；归母净利润1.18亿元，同比+581.62%；扣非归母净利润5342万元，同比扭亏。同时公布19年Q1业绩预告：盈利1500-2500万元，同比大幅扭亏。

简评

营收创上市后历史新高，18年为公司经营拐点：18年公司营收13.64亿元，同比+13.63%，归母净利润1.18亿元，同比+581.62%，符合预期。18年是公司经营调整的转型年，从营收结构上来看，智能硬件产品成为第一大业务板块，降低了公司对平板、OTT产品的依赖；从费用控制上来看，公司18年销售、管理和财务费用较17年均有较大的下降，反映公司“精兵简政”已经取得显著成效。战略、研发方向和人员结构稳定，利好公司未来发展。

盈利预测和估值：预测公司19-21年净利润分别为1.39、1.89和2.59亿元；EPS分别为0.42、0.57和0.78元；对应PE分别为59、43和32倍。维持“增持”评级。

风险提示：恶性竞争风险、各业务线不达预期风险、车载客户导入时间延后风险、供应链风险、汇兑损益风险等