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收入增速暂时放缓,5G建设潮光通信蓄势待发

2019-04-17 00:00:00 发布机构:东吴证券 我要纠错

特发信息(000070)

投资要点

事件: 报告期内,公司实现营业收入 57.06 亿元,同比增加 2.33 亿元,同比增长 4.26%;利润总额 3.53 亿元,同比增加 0.14 亿元, 同比增长4.12%;实现净利润 3.13 亿元,同比增加 0.16 亿元, 同比增长 5.25%;归母净利润 2.76 亿元,较上年同期增加 0.10 亿元,增长 3.78%; 每股收益 0.44 元。

受上下游复杂环境影响, 2018 收入增速暂时放缓: 公司 2018 年收入增速放缓,主要原因有三: 一、 光纤需求量增长放缓, 二、 5G 尚未开启大规模建设,订单减少、同业竞争加剧。三、受中兴事件影响,子公司特发东智增速减缓。 在事件解决后我们预计公司增速将重回正轨。

光通信设备成主要增长动能: 公司技术优势主要涉及民用和军工两大方向:民用部分分为光纤光缆产业和智能接入产业,军工部分主要为军工信息化业务。在收入结构上,光传输设备成为增长的主要动能,收入占比持续提高。

5G 建设潮将至,核心业务蓄势待发: 2019 年资本开支回暖, 陆续启动集采, 网络建设即将启动,市场订单有望继续增长, 通信行业将迎来下一波周期性发展;同时受益于国家军队信息化建设的需要,军用装备更新换代速度加快,军改落地等因素,军工信息化产品的市场需求逐渐增加,军工行业保持一定的景气度,为军工信息化产业发展提供了机遇。

盈利预测与投资评级:我们持续看好特发信息未来发展,预计 2019-2021年营收为 60.36 亿元、 65.30 亿元、 73.05 亿元,同比增速为 5.8%、 8.2%、11.9%;归母净利润为 2.87 亿元、3.18 亿元、3.68 亿元,同比增速为 4.0%、10.9%、 15.7%;对应 EPS 为 0.46 元、 0.51 元、 0.59 元。当前股价对应PE 分别为 32/28/25X;给予“买入”评级。

风险提示: 中美贸易摩擦缓和低于预期、 军改低于预期、行业竞争加剧风险、运营商资本开支不及预期

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