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有色金属行业月报:宏观环境改善‚有利工业金属价格企稳

2019-04-18 00:00:00 发布机构:中原证券 我要纠错

投资要点:

有色板块跑输大盘。 3 月上证综指上涨 5.09%,有色板块上涨2.66%,跑输大盘。 A 股有色板块中所有子行业中,铜、稀有金属、铝和铅锌板块表现较好,镍钴、黄金和锡梯板块表现较差。个股方面,除停牌公司外, 70 家公司上涨, 34 家公司下跌。

下游需求相对较弱。 3 月 70 城新建商品房价同比上涨 11.3%, 一季度地产投资同比增长 11.8%,不过土地购置面积同比大幅下降33.1%。 一季度汽车产销量同比大降 9.78%,家电产销量增速有所回落。

宏观环境改善。 财政政策继续落实减税降费措施,从 4 月 1 日期开始减税,从 5 月 1 日期开始降低养老保险缴费。 货币政策适度宽松,一季度 M2 增速回升,社会融资规模大幅增长。

贵金属: 美国非农就业数据较好,全球股票市场表现较好,市场风险偏好度抬升,对贵金属形成压制,同时,委内瑞拉央行持续抛售黄金导致近期金价下跌。黄金短期将维持弱势调整的态势。

基本金属: 中美贸易谈判接近尾声,有望达成协议。 3 月份,财政减税和货币投放继续相对宽松,对经济起到积极影响。 3 月经济数据表现回暖态势, 4 月 PMI 回升至 50.4%,结束 3 个月在荣枯线下方的局面,固定资产投资和工业增加值均出现回升。整体有利于基本金属的企稳。不过也要关注汽车销量下滑、家电增速下滑等不利因素在未来政策的刺激下能否转好。

小金属: 新能源汽车产销量保持高速增长,新能源补贴政策落地,钴、锂价格有望触底企稳。国内经济企稳,对钨、钼等构成利好。

稀土: 受到缅甸进口禁令预期的影响,中重稀土价格或维持上涨。

投资建议: 截止 3 月底,有色板块 PE 为 28.65 倍,贵金属 PE 为35.40 倍,基本金属 25.74 倍,稀有金属 29.90 倍,估值较上月未有明显提升,依然处于历史估值中位数 35.42 倍下方,继续给予有色金属行业“同步大市”评级。建议关注铜、铝、钴、稀土等板块。 推荐关注公司: 洛阳钼业、紫金矿业, 中国铝业。

风险提示: (1)宏观经济前景不及预期,需求下降; (2) 国内减税降费政策落实不及预期。

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