新大陆(000997)

年报整体符合预期，一季度实现业绩超预期增长

公司年报整体符合市场预期，剔除地产后，公司 2018 年营业收入同比增长43.23%， 归母净利润同比增长 26.12%。 2019 年一季度剔除地产后， 公司营收同比增长 18.79%， 归母净利润同比增长 48.63%， 业绩表现超市场预期。

商户运营拓展顺利， 产品生态不断优化

公司服务商户数持续增长， 2018 年末公司 PaaS 平台服务商户数量超过 50万家。战略合作及渠道能力不断加强，公司已与超过 260 家的 SaaS 合作伙伴、 280 家 ISV 合作伙伴以及 660 家渠道合作伙伴展开了深度的业务合作。消费金融开始发力， 2018 年末公司金融服务贷款余额达 16.33 亿元。

支付流水持续攀升，市场费率提升将助力公司进一步打开利润空间

2018 年公司支付流水突破 1.5 万亿元，同比增长约 88%， 12 月当月扫码交易笔数占比超过 70%。 2019 年一季度， 公司交易流水持续高增，同比增长42.58%。 市场费率提升趋势下，公司未来利润空间有望进一步打开。

数字中国核心标的，数字乡村业务初见成效，未来可期

公司具有数字乡村、 数字公民、 数字政务等多条业务线，是数字中国核心标的。 2018 年公司已完成广东省 8833 家益农信息社的申报和认定，实现全省 40%以上行政村覆盖，未来公司将进一步加强数字中国业务发展。

盈利预测：看好公司未来费用率控制，将 19/20 年归母净利润由 8.06/10.41亿元上调至 8.62/11.41 亿元， 预计公司 2019-2021 年归母净利润8.62/11.41/14.86 亿元，对应 EPS 为 0.85/1.13/1.47 元，维持“ 买入”评级