【本周核心观点】：

下游房地产、基建向好，预计工程机械继续景气从需求端来看， 2019 年 1-3 月全国房地产开发投资完成额同比增加 11.8%， 增速创下自 2014 年 12 月份以来新高；房屋新开工面积同比增加 11.9%，增速较 1-2 月数据增加了 5.9 个百分点。 2019 年以来房地产投资完成额及新开工面积增长稳健，工程机械行业深度受益。

基建方面，据经济参考报报道， 国家发展改革委政策研究室主任、新闻发言人袁达表示， 今年中央预算内投资安排 5776 亿元，比去年增加 400 亿元。 国家发展改革委加快中央预算内投资下达进度，一季度已下达超过 80%，保障重点建设项目资金需求。地方重大项目也在密集开工。据不完全统计，仅一季度就有近 20 省份集中开工重点项目达万余个，总投资额近 5 万亿元。 此外， 2019 年以来地方债融资快速增加，有利于基建投资的增加。2019年 1-2 月狭义基础设施建设投资累计同比增长 4.3％，前值为 3.8％。 基建补短板如火如荼的进行，基建投资回升，利好工程机械需求，为挖掘机销量的继续增加提供了支撑。

自 2016 年中期以来，本轮挖掘机行情已持续了近三年，2019 年以来在高基数下增长势头不减。我们认为，房地产及基建稳定增长利好工程机械的需求，叠加“国四”环保新标准带来的存量更新需求，预计二季度挖掘机销量将持续稳定增长，下半年挖掘机销量在高基数的基础下将保持稳定，全年挖掘机销量将整体保持稳定增长。

【投资建议】：

我们认为，预计二季度挖掘机销量将持续稳定增长，龙头企业的地位优势越来越明显。工程机械行业龙头企业的价值显现，有望带来市场对其估值的提升，因此，我们建议关注工程机械行业的龙头企业。

【投资要点】：

上周（2019.4.15-2019.4.19）申万机械设备行业指数涨幅为2.02%，同期沪深 300 指数涨幅为 3.31%，机械行业相对沪深300 指数跑输 1.29 个百分点。申万 28 个一级行业中只有 3 个行业上涨， 25 个行业下跌， 其中机械设备行业排名第 12 位，总体表 现位于中游。

个股方面： 上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：全柴动力（47.43%）、世嘉科技（37.85%）、厚普股份（34.06%）、中金环境（31.23%）、山推股份（24.29%）等；个股跌幅前五为：新元科技（-11.68%）、电光科技（-10.87%）、 *ST 蓝科（-8.88%）、日机密封（-6.90%）、易成新能（-6.58%） 。

板块估值： 2019 年 4 月 19 日申万机械设备板块整体 PETTM 为33.09 倍，估值水平处于 27.57%分位。机械设备行业的估值从2015 年中的高点以来不断下调， 2019 年 2 月开始回升，目前位于历史低位水平。

【风险提示】：

经济、政策、国际环境变化风险，基建、房地产投资不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险。