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年报点评报告:营收新高带动利润大幅增长,未来前景广阔

2019-05-07 00:00:00 发布机构:万联证券 我要纠错

北方稀土(600111)

公司2018年年报公布:全年,公司实现营收139.55亿,同比增加36.76%,创历史新高;归属上市公司股东净利润5.84亿元,同比增加45.46%;EPS为0.16元,同比增长45.43%。

毛利降低,但营收大幅增长带动公司净利润增厚:18年,公司稀土原料产品毛利率21.42%,同比降低了10.84个百分点;稀土功能材料毛利率14.61,同比降低了4.80个百分点。但是由于公司镨钕产品销量增加、贸易收入增加以及出售了稀土矿石,公司全年实现营业收入139.55亿元,同比增加36.76%,从而带动公司净利润大幅增长。

市场对稀土产品需求持续增长,公司前景广阔:稀土是重要战略资源,随着世界科技革命和产业变革的不断深化,以及我国“一带一路”、“中国制造2025”、“互联网+”等国家战略的深入实施,稀土的应用价值将进一步提升、作用更加凸显,稀土产品的市场需求将持续增长,公司未来前景十分广阔。

资源优势突出,行业地位稳固:公司控股股东包钢集团拥有全球最大的稀土矿―白云鄂博矿的独家开采权,拥有内蒙古地区稀土产品专营权。包钢集团下属子公司包钢股份排他性地向公司供应稀土精矿,为公司生产经营提供了原料保障。近年来,在国家稀土开采、生产总量控制计划指标分配中,公司获得的矿产品和冶炼分离产品分配量均占据分配总量的50%,指标获得量进一步增强了公司资源优势,凸显了公司行业地位。

盈利预测与投资建议:我们预计19-21年,公司归母净利润分别为:7.14、8.62、10.16亿元;EPS分别为:0.20、0.24、0.28元;对应4月30日收盘价10.27元的PE分别为51.74、42.85、36.37倍。给予“增持”评级。

风险因素:国外稀土供应政策变化风险、中美贸易摩擦风险、稀土产品价格下跌风险、下游需求不及预期风险。

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