中信建投(601066)

营业收入同比增长 13.04%，净利润同比增长 50.32%

2019 年一季度， 公司实现营业收入 31.08 亿元，同比增长 13.04%；实现归母净利润 14.88 亿元，同比增长 50.32%。 归母净资产为 492.80 亿元，较年初增长 3.58%。 报告期公司加权 ROE 为 3.43%，同比增长 0.91 个百分点，远高于行业水平。 业绩增长主要由自营贡献。 经纪、投行、资管、自营、资本中介收入分别占 23%、 21%、 12%、 36%和 12%。

投行优势稳固， 项目储备丰富

报告期内公司投行业务净收入为 6.56 亿元，同比增长 1.0%。在一级市场景气度下滑的环境下，公司投行优势稳固。 截至目前，公司在审 IPO 数目位于行业第一，项目储备丰富。 根据 wind 统计， 公司股权承销数量排名第一，承销规模排名第二。 随着景气度的提升，公司有望凭借投行品牌优势受益于新业务需求，拉动投行业绩增长。

自营表现优异，风格稳健

公司实现自营业务净收入 11.21 亿元，同比增长 24.8%。其中，实现投资收益6.79 亿元，公允价值变动损益为 4.42 亿元，同比增长 37.44%，主要是交易性金融资产浮盈增加。一季度市场回暖，公司自营表现优异，贡献业绩。

严控信用风险，信用资产减值损失转回

公司实现利息净收入 3.81 亿元，同比增长 34.1%。买入返售金融资产规模为185.78 亿元，环比下降 18%，预计公司股票质押业务规模仍在收缩。公司信用减值损失为-4.24 亿元，主要因融资融券减值损失及买入返售金融资产减值损失转回所致。

投资建议

公司综合实力较强，多项业务排名行业前列，盈利能力行业领先且业务均衡发展，公司 ROE 显著高于行业平均水平。 公司已于 1 月披露定增 130 亿元预案，定增完成后资本实力将显著提升， 维持“增持”评级。

风险提示

股市波动冲击自营投资收益；市场交投活跃度下降。