板块周度表现： 1） 本周沪深 300 下跌 2.19%，创业板指下跌 3.59%，餐饮旅游（中信）指数下跌 1.51%（较沪深 300 的相对收益为 0.68%），在中信29 个子行业中排名第 12 位。其中分子板块来看，景区板块本周下跌 2.07%，旅行社板块下跌 0.44%，酒店板块下跌 4.29%，餐饮板块下跌 2.23%。 2）本周餐饮旅游板块的 PE（ ttm）估值达到 29.8X，相比 8 年平均线（ 42.97X）和 5 年平均线（ 48.60X），目前板块估值正处于历史的较低区间。

个股周度跟踪： 1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的 5 只个股为三湘印象、 华天酒店、广州酒家、 岭南控股、 中国国旅；本周西安旅游的换手率较高， 西安旅游成交量最高。 2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚、 岭南控股、 华天酒店、 首旅酒店、 张家界。 3）技术分析指标来看，本周 K 处于超卖的有三特索道、腾邦国际等， D 值没有处于超卖区间的个股。 VR 值上，没有处在低价区间内的个股。本周板块个股的 MACD 值并无由负转正，而丽江旅游、三特索道、黄山旅游表现为由正转负。

行业要闻： （ 1） 中服免税：中标天津国际邮轮母港进境免税店。 5 月 13 日，中服免税成功中标天津国际邮轮母港进境免税店经营权。这是中服免税继获得大连机场、重庆机场、黑河口岸进境免税店经营权后的再一次渠道突破。

A 股餐饮旅游类上市公司重要公告： （ 1） 天目湖， 公司拟使用闲置募集资金不超过 1.5 亿元临时补充流动资金。 （ 2） 丽江旅游： 公司拟以暂时闲置募集资金 2 亿元购买农业银行结构性存款产品，期限 264 天，利率 3.72%或3.77%。 （ 3）新智认知： 公司控股股东新奥能源供应链质押其持有的 2600万股公司股份，占其持股比例的 21.32%，占公司总股本的 7.45%；本次质押后，其累计质押股份数为 6632.26 万股,占其持股比例的 54.38%，占公司总股本的 19.01%。

本周建议组合：中国国旅、宋城演艺、广州酒家、锦江股份、 首旅酒店

投资建议与投资标的

近期大盘震荡继续，我们前期周报推荐的年报及一季报符合预期的中国国旅、广州酒家等表现依旧稳健，抗跌属性凸显。站在现在的时点，我们认为一方面继续坚定重视龙头白马的配置价值，但短期需考虑其估值及获利盘，另一方面也应积极重视向下空间小、但一旦预期转暖、向上弹性大的高性价比品种（如酒店等）。我们依然看好板块的配置价值:1） 酒店龙头 3 月及 Q1 经营数据转负已有预期，当前决定方向的核心仍然是经济数字（详见我们的深度报告《酒店的博弈论与性价比——谈谈“赔率”》），目前锦江、首旅估值水平已处在历史较低安全水平，博弈性价比高，继续推荐锦江股份、首旅酒店； 2）市场的近期关注风格向价值+成长均衡转变，我们认为个股确定性较强的优质行业龙头配置价值仍突出，重点推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺； 3）在门票继续降价的预期下，应重点关注经营成熟、业绩来源相对分散、受降价实质影响较小、但估值有所错杀的龙头景区公司（对于降价的影响，欢迎参考我们最新深度报告的定量测算《再读景区：优质资产的修复与动力增强》），推荐黄山旅游、中青旅； 4）相比其他依赖于单个自然资源公司可能面临的成长与估值瓶颈，另一类景区公司具备着外延拓展能力和多个景区运营能力，并已开始大力推进， 有望随市场转暖进一步带来诉求和动力的提升，推荐天目湖、三特索道、建议关注峨眉山 A。

风险提示： 系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议。