深冷领域优势显著，氢能源利好公司业绩
主要观点：
深冷领域优势显着，拓展海外布局全球。 深冷领域，公司技术领先、 业绩突出、 资质优良、客户广泛， 核心产品板翅式换热器设计及制造已达国际先进水平，产品出口至欧美亚等 23 个国家；冷箱的设计和制造处国内领先水平，并已符合国际标准出口至美国；成套装置设计和管理能力也已领先国内同行，公司设计并实施的已经完工的 LNG 液化工厂已实现 100%达产甚至超产，深得客户的认可。国内经济持续低迷，公司业务增速放缓，为缓解公司经营压力，公司拟以自有资金在美国设立全资子公司中泰深冷美国公司，筹划全球化布局。
天然气前景利好液化装置需求，“设备制造+投资运营”前景可期。 截至 2015 年末，我国天然气消费量占比仅为 5.9%，远低于23.8%的世界平均水平，天然气在我国未来还有巨大的发展空间。英国石油公司（ BP）预测，到 2030 年全球天然气液化量将达到天然气产量的 15%， 全球液化量的增长速度将两倍于全球天然气产量的增长。公司作为天然气行业的领先企业，已在天然气液化的制备环节占据了绝对的领先地位，借助积累的技术以及客户资源，公司将向下游应用环节延伸产业链，通过与当地有资源的企业合作、或者外延并购的方式，顺利打通天然气产业链的中下游环节，实现公司经营模式的升级转变，成为国内优秀的清洁能源供应与运营商。 今年 2 月，公司与正泰易达签订 32,000 万元的天然气液化工厂项目合同。上述合同金额占公司 2016 年营业收入的 94.96%，合同的如期实施将对公司 2017、 2018 年度的业绩产生积极影响。
煤化工提升资源利用效率，氢能源利好公司业绩。 我国资源禀赋具有“富煤、贫油、少气”的特点，煤炭在我国目前的能源消费结构中占主导地位， 2015 年我国煤炭消费总量占全国能源消费比重达 63.7%。 煤化工技术水平直接影响我国资源利用效率，现代煤化工，相较传统煤化工注重煤炭转化效率、低污染和经济性，是煤化工产业未来重要的发展方向。 公司目前已有煤化工项目尾气回收提纯制氢的新签订单项目，打破国际气体巨头所垄断，奠定高纯度氢制取业绩基础，利好公司业绩。
投资建议：
我们预计公司2017-2018年的净利润分别为6,854万元、 8,463万元， EPS分别为0.28元、 0.35元，对应P/E分别为48.25倍、 38.60倍，目前制冷空调设备P/E（ TTM）中位数为53.83倍， 考虑公司掌握深冷核心技术， 天然气液化、煤化工前景广阔，我们首次给予其“ 增持”投资评级。
风险提示：
行业发展不及预期，海外市场拓展缓慢。
